南方稳利基金经理何康：2019年债牛行情有望延续

2018年，债市全年走出小牛行情，债券基金也成为去年收益最多的基金品种。展望2019年，南方稳利基金经理何康表示，与2018年相比，债市投资的性价比虽然已经开始降低，但2019年国内经济下行压力较大，基本面仍有利于债市，债券基金仍有投资价值。

回顾2018年，何康指出，受广谱利率大幅下行影响，利率债迎来大牛市行情，中短期信用债也有较好表现。进入2019年，市场基本面仍有利于债券市场。从海外市场来看，受外部扰动等多种因素的影响，2019年全球经济增速放缓基本已成一致预期，其中美国经济减速明显，加息步伐或放缓，海外紧缩对国内利率下行的制约消失。

何康表示，从国内基本面来看，2019年地产投资将继续放缓，而基建在地方债放量的影响下或有企稳，但托底力度有限。制造业盈利见顶，进出口增速将下滑，消费增长将表现低迷。总体而言，经济增速在低位继续放缓的可能性较大，通胀风险可控。

何康表示，从政策层面来看，考虑到中美短端国债已经倒挂，央行下调利率的空间有限，将更多采取降准、促进贷款等数量型货币政策。在宽松货币政策背景下，市场利率仍有一定下降空间。

何康认为，当前债牛行情仍有支撑，但相比2018年，债市投资的性价比有所降低，投资操作难度加大。