中间价三连升 人民币汇率预期进一步改善

1月8日，人民币兑美元中间价调升115个基点，报6.8402，升值至2018年9月21日以来最高，为连续第三日调升。市场人士指出，近期全球金融市场波动加大，但人民币汇率整体稳中趋升，我国外汇储备环比上升，境外机构恢复对中国债券净增持，均表明当前市场对人民币汇率预期进一步改善。

周一美元指数大跌0.55%报95.6922，主要因市场对美联储将暂停或中止加息周期的预期升温。在此背景下，昨日欧元兑美元涨0.69%报1.1474，英镑兑美元涨0.4%报1.2778，澳元兑美元涨0.41%报0.7148，美元兑日元涨0.19%报108.73。

人民币汇率则稳中趋升。周一（1月7日），在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8499，创去年12月4日以来新高，较上一交易日涨146个基点；在岸人民币兑美元夜盘收报6.8505元，较上一交易日夜盘涨205个基点，全天成交量扩大12.95亿美元至329.17亿美元。

消息面上，国家外汇管理局公布的最新外汇储备规模数据显示，2018年12月末，我国外汇储备规模较11月末上升110亿美元。国家外汇管理局新闻发言人表示，2018年12月，我国国际收支继续保持平稳运行态势，外汇市场供求基本平衡。年末非美元货币相对美元汇率小幅上升，主要国家债券价格有所上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模小幅回升。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩点评称，2018年12月外汇储备余额上升的原因主要有两点：一是汇率折算因素和资产价格变化因素。2018年12月当月美元指数从97.3下降到96.2，回落1.1%，这带来外汇储备中非美元部分因汇率折算因素的上升。虽然2018年12月美国标普500指数和日经等股票指数均出现比较明显的下跌，但以美元标价的全球债券指数上升2%。考虑中国的外汇储备以投资债券资产为主，故资产价格变化因素对于外汇储备也形成正贡献。

二是因交易原因带来的外汇储备下降规模不大，较之2018年10月和2018年11月有所改善。也就是说，2018年12月外汇市场基本自求平衡。这一方面是因为前期货币贸易顺差带来的外汇收入的增加，另一方面是因为当月股票市场和债券市场均出现一定规模的外汇净流入，改善了外汇市场的供求状况。

华泰宏观认为，短期内我国官方外汇储备企稳会部分对冲央行降准对人民币汇率的贬值影响，中长期人民币汇率大概率维持稳定。首先，官方储备的净增长给了央行干预汇率带来信心保证。其次，当前人民币汇率因为央行货币政策导致汇率大幅波动的概率较小。最后，美国经济存在回落预期，美元指数未来继续冲高的动能不足，这一外部环境也缓解了人民币汇率贬值压力。