ABS监管函接踵而至 剑指管理人不尽责

监管对ABS管理人尽责问题持续关注。2019年才刚起头，又一张警示函飞来。

日前，上海证监局称，中诚信证券评估有限公司在评级项目质量控制方面存在多项问题，包括多个资产证券化评级项目基础资产、原始权益人和重要增信事项等尽职调查不充分，未能发现个别项目担保承诺函所用印章系伪造。这已是中诚信二度因ABS业务收到警示函，去年4月，山东证监局对邹平电力ABS项目原始权益人及其他中介机构出具警示函，中诚信位列其中。

自2018年以来，监管对ABS的处罚密度加大，遭到监管警示或处罚的已超过10单，几乎都涉及管理人不尽职，包括尽调不完善、信披不充分以及流程不合规。

多位业内人士在接受采访时表示，监管明显趋严趋细，这对高速发展的ABS业务是好事，ABS必须要在规范中发展。

去年12月，证监会公司债券监管部发布《资产证券化监管问答（二）》，重拳规范交易所ABS业务。

证监会表示，在前期项目现场检查，发现部分管理人（尤其是部分基金管理公司子公司）内部控制不健全，风控意识淡薄，让渡管理责任、开展“通道”类业务，形成风险事件并造成了不良影响。

对于类似管理人“撒手不管”的情况，某华南券商资管负责人向上证报指出，从行业发展现状看，一些计划管理人甚至没有自己的承做和尽职调查团队，也没有相应的风控后台和专业判断，这是非常危险的。

此前，交易所作为一线监管表示，随着资产支持专项计划发行和挂牌金额大幅增加，信用风险管理压力增大。去年5月，沪深交易所发布《资产支持证券存续期信用风险管理指引（试行）》《资产支持证券定期报告内容与格式指引》，建立了以管理人为核心的系统全面的信用风险管理制度，明确了管理人、原始权益人、资产服务机构、增信机构、托管人、资信评级机构等参与机构在信用风险管理中的具体职责。

大成律师事务所高级合伙人曲峰指出，境内现有的资产证券化交易，重产品设计，轻存续期风险管理。产品存续期面临很大的风险，尤其是道德风险。而且追责力度不够，惩罚性违法成本过低。

资管新规落地后，ABS作为政策鼓励的融资工具受到金融机构的大力追捧，产品规模扶摇直上已突破万亿，各类资产证券化产品层出不穷。不过，围绕发行与存续期管理的一些操作乱象也在暗流涌动。

有机构投资人士向上证报指出，监管警示正中当前中介机构的要害。目前一个普遍的现象是管理人对项目未来现金流缺乏审慎的估测，仅依据简单的线性规律，这与实际的经济波动存在很大偏差，如此预测出来的资金流缺乏真实可靠性。

他进一步表示，出于做大规模等考虑，管理人把精力更多放在投前产品设计架构，投后管理严重缺失。“基础资产未来稳定的现金流入要依靠管理人，尤其是对底层资产运营进行一定的约束和引导。”

另有股份制银行结构融资部负责人指出，部分项目管理人可能吹大估值泡沫，导致ABS的融资规模有注水之嫌。这种虚高评估出的资产溢价，从长远看是有损投资人利益的。（朱琳娜）