长城基金：2019年仍看好债券配置价值

2018年收官在即，A股市场的震荡行情和债市的跌宕起伏即将告一段落。展望2019年的市场投资机会，长城基金固定收益部总经理马强表示，仍旧看好债券配置价值，权益投资要把风险防范放在首位。

马强指出，2018年以来，债券资产收益率在所有大类资产中排名领先，得益于三个因素：经济面临下行压力，货币政策放松以及监管由去杠杆转向稳杠杆。马强认为，站在当前时点来看，这三个因素并未发生变化。而且，随着这一轮全球经济复苏步伐放缓，2019年全球经济增速大概率低于2018年。在此背景下，国内经济增长也难以独善其身。

“考虑到外部扰动因素对于经济的负面影响主要集中在2019年上半年，因此，无论是从方向的判断还是时点的选择上，仍旧看好债券的配置价值。“马强表示。

马强也提到当前债市仍然存在两个风险点：第一，债券收益率下行速度较快，或许透支了一部分未来的收益率，债市存在回调的风险；第二，信用仍处于紧缩阶段，中低等级债券的利差仍较大，违约事件的发生近期也有加速的迹象，信用风险仍旧值得注意。

基于以上分析，马强表示，年初建议主要配置利率债及高等级的信用债，严格把控个券的信用资质，把防范信用风险放在首位。在久期选择上，建议偏向中性久期。一方面，随着牛市的继续和宽松的流动性，期限利差必然会进一步收窄，确定性强；另一方面，前期收益率快速下行的品种主要集中在长久期的债券，中短久期的债券收益率下行幅度和速度相对较弱，即使市场出现回调，中性久期的配置也有利于防守。

“如果说，2018年的债市投资策略是顺势而为，那么2019年的投资策略可以概括为逆势而动。“马强强调，控制回撤很重要，要始终重视保持组合的流动性。

目前，马强管理着长城新优选、长城积极增利等基金产品，产品种类涵盖混合偏债型基金、纯债基金等类别。从他管理的产品表现来看，擅长资产配置、兼顾股债平衡，保持弹性、控制回撤是比较显著的特点。Wind数据显示，截至2018年12月25日，马强管理的长城新优选自成立以来共运作10个季度，所有季度均取得正收益，且单个季度排名多位列同类产品前20%；按月度来看，产品共运作33个完整月度，其中仅有3个月为负收益，A类份额月度最大回撤为1.45%；自成立以来的两年多时间里，收益率超过17%，同类排名前6%。

对于权益市场，马强认为，2018年国内股票市场跌幅较大，所有行业均录得负收益，对投资者信心打击较大，交易量不断萎缩。展望2019年股市，从估值角度来看，保持谨慎乐观的态度；从宏观经济走势和投资者的信心角度来看，建议仍旧要把防范风险放在首位。

（原标题：长城基金：债券收益领跑得益于三大因素 2019年仍看好债券配置价值）