油价滑落引发财政危机 欧佩克下狠心减产保价

伴随油价自10月以来的持续下跌并于近期创下近一年半来的新低,石油输出国组织欧佩克成员国的财政平衡正受到严重冲击,而一些成员国赤字不断扩大,也引发外界对各成员国会否发生社会动荡和金融危机的担忧。在此背景下,业内认为欧佩克于明年1月开始的减产行动力度将大于预期,而这有望助力油价展开反弹。

据一些机构估算,当布伦特油价跌至55美元/桶附近时,欧佩克成员国中只有科威特能坚持执行明年的财政预算,欧佩克巨头沙特、伊拉克和伊朗需要更高的油价才能维持财政预算,更不用说饱受折磨利比亚、委内瑞拉以及尼日利亚等成员国。

虽然卡塔尔能够在44美元/桶的价格水平保持收支平衡,但其已决定于明年脱离欧佩克组织。至于利比亚和阿尔及利亚想要维持收支平衡,则须期待油价涨至100美元/桶。沙特近期宣布了2019年的预算方案,但这是基于80美元/桶的原油水平下制定的,当前的油价已无法满足其需求。

欧佩克秘书长巴尔金都的一封信件显示,欧佩克计划发布一份表格,详细列出其成员国与俄罗斯等国的减产配额。而要达到120万桶/日的计划减产水平,成员国的有效减产幅度应为3.02%。由于伊朗、利比亚和委内瑞拉被允许不受减产要求限制,这一数字高于最初讨论的2.5%。

另外,阿联酋能源部长最近也表示,如果120万桶/日的减产量不够的话,欧佩克和非欧佩克产油国将举行特别会议,并采取必要手段来平衡油市。产油国将根据市场需求采取行动。

对此,金联创能源分析师韩正己认为,考虑到各成员国的财政情况,当前油价水平将迫使欧佩克提高减产协议的执行率。如果1月的欧佩克减产行动力度大于预期,则将限制油价短线的下行空间,并有望助推油价展开反弹行情。

金联创石油经济首席研究员钟健在接受上证报记者采访时表示,油价跌破50美元已对华尔街造成极大的风险敞口。在无重大利空消息的背景下,油价下跌还疑似触发了交易者的量化交易程序,导致下跌进一步加剧。

“近段时间,油价的筑底价位在很大程度上取决于量化交易能否停歇。今后,油价的长期趋势是升是降,又取决于石油投机资金趋松趋严的政策走向。”钟健认为,虽然近期油价受高频交易的影响而形成突发性下跌,但油价长期趋势仍由基本面决定。同时,需要关注石油期货市场中的主要操作者——华尔街大行投机资金的走向。

在他看来,当前投机资金已停止了持续减仓,非商业持仓量已在200万手停止了减持步伐,这对油价止跌是有力的支撑。同时,石油期货的形成规律也表明,期货市场中的多头与空头持仓演进到一定程度后,行情必有反转,阶段性的行情将重构。当前的多空数据显示,这一刻已为时不远。