年报行情将启 布局“景气股”正当时

昨日，两市低开高走，创业板指数涨幅超过1%，但量能仍未有效放大，沪市成交额为857.61亿元，深市成交额为1275.64亿元，沪市成交额仅略高于12月11日的854.04亿元，为近几年成交低点，表明市场仍然犹豫。

Choice数据显示，截至12月24日，两市共有1227家上市公司发布2018年年报业绩预告，其中有563家预告业绩增长，占比接近5成，65家上市公司预告扭亏。每年的1-2月，是年报行情时间。在上市公司业绩表现不突出的当下，对于即将拉开序幕的年报行情，分析人士表示，预增的上市公司中可以从价值低估的角度进行挖掘，随着年报预披露时间的临近，一旦上市公司发布年报预喜公告，更容易改变市场参与者的原有预期，形成一定预期差，因此可适当配置部分仓位参与此类个股的交易性机会。

题材股引领反弹

昨日，两市低开高走震荡反弹，上证指数上涨0.43%，报收2527.01点，深证成指上涨0.75%，报收7392.56点，创业板指数上涨1.10%，报收1284.33点。个股涨多跌少，两市正常交易的个股有2637只上涨，811只下跌，涨停股数达到32只，跌停股数为15只，市场情绪有所好转，但量能并未有效放大，沪市成交的857.61亿元仅比12月11日的近几年成交低点多3.57亿元。

从昨日的市场热点来看，昨日申万行业板块涨多跌少，涨幅超过1%的板块今天多达7个，通信、医药生物、农林牧渔、电子板块涨幅居前，分别上涨3.10%、1.94%、1.91%、1.46%。题材股热度明显升温，5G概念指数上涨3.51%，板块内东信和平、超讯通信、飞荣达、天奥电子等多股涨停。同时次新股也明显升温，百邦科技、赛腾股份、贝通信等多股涨停。

题材股5G、次新股联袂上涨，带动题材股全面反弹，赚钱效应显现，分析人士表示，刚结束的中央经济工作会议上，把加快5G商用步伐明确为明年的重点工作，将大大加快5G的发展速度。伴随着中央经济工作会议确定明年经济工作基调，宏观政策更加关注逆周期调节，未来减税和稳增长政策有望逐步落地，对于本周股指运行是一大利好推动，但是，本周面临年末收官，资金流动性趋于紧张，还需要留意市场成交量的变化。

而从中长线来看，分析人士表示，全球市场格局下，A股市场当前低估值具备较高安全性，有望吸引全球资本加速A股企稳。

年报行情即将打响

随着2019年的临近，一年一度的年报行情即将拉开序幕，但从业绩预告来看，上市公司增速有所回落。

Choice数据显示，截至2018年12月24日，沪深两市共有1227家上市公司公布了2018年年报业绩预告。在披露年报业绩预告的1227家上市公司中，年报业绩预告增长的公司有251家，业绩预告略增的公司有312家，同时业绩预告扭亏的有65家，业绩预告向好的公司占已披露业绩预告公司总数的51.18%，总体业绩表现不佳。海通证券表示，本轮A股盈利始于2016年中，进入2018年后业绩开始回落，特别是三季度盈利加速下行，这种趋势将延续。

在业绩预告增长的公司中，业绩预增幅度最高的中科新材同比增长下限为36倍；其次，三特索道、天润数娱的业绩预增同比增长下限也超过了10倍。而同比增长超过1倍的公司数为75家。

整体而言，招商证券表示，年报业绩预告超预期的公司集中在化学制品、电子制造、计算机应用、食品加工、禽链等细分领域。信息技术产业，北美半导体设备出货额同比触底回升，移动通信基站产量保持高增长。电解液溶剂DMC价格创新高。消费方面，零售端鸡肉价格继续走高，猪肉价格疲弱。资源品，钢材库存相对平稳；电厂煤炭日耗提升；原油价格继续回落，LNG出厂价格全国指数回升。

在近期的市场中，蓝筹股调整，题材股有所表现。分析人士表示，市场风险偏好的改善仍然需要时间，但基于当前政策呵护环境和估值呈现的性价比，无需过度悲观。随着年报披露季的来临，盈利增速景气、估值合理的股票会受到青睐。

布局景气向上个股

近期，市场回调明显，分析人士表示，市场对政策预期较为悲观，是这一波反弹乏力最关键的原因，同时市场对经济下行的担忧持续。受前述两个因素影响，这一轮政策利好催化的反弹出现乏力，尤其以前期政策预期较高的地产及其消费产业链、银行、建筑成为拖累市场下跌主力。

对于之后的市场如何来看？天风证券表示，市场风格在变，但对盈利边际向好的追求不变，2019年，顺应政策方向与基本面趋势，选择景气度能够提升的行业，个股层面，选择景气向上的好公司最重要（ROE较高且趋势向上），对于估值，可结合个股及行业情况进一步判断。

东方证券表示，转型成长为矛，权重蓝筹为盾，把握结构性机会。具体来看，经济产业转型、升级和开放方面，军工、通信5G、人工智能云计算等在科技成长股中更占优；稳增长方面，重点关注政策利好、高股息率、现金流稳定的权重蓝筹，主要为基建、金融地产、公用事业（电力和公路等）。同时结构性景气度有望提升的细分板块同样值得关注，主要为畜牧业、高端设备制造、电气设备制造等。

国泰君安证券表示，从结构上来看，在风险偏好修复反复情况下应关注防御性，阶段性风险偏好下应把握风险偏好弹性，更加看好上证50和中证500在当前市场风格状态下的相对表现。从行业层面来看，经济下行担忧与政策对冲力度加大预期共存；从景气周期角度看，资源周期板块景气高点预计将在明年一季度见到，周期板块更多体现为政策驱动式的博弈性机会，消费板块景气高点已于2018年三季度出现，预计景气拐点的出现至少需等待两个季度。短期风险偏好修复过程中，具有业绩支撑以成长股为主的制造业中TMT仍受益于弹性较高优势，看好低估值龙头股、黄金、公用事业等具有防御属性领域相对收益机会。