煤价下跌推动成本下行 火电企业预期向好

上游动力煤价格旺季不旺，下游火电企业自然受益。近期，A股市场火电行业相关个股涨势明显。市场分析人士表示，虽然当前国内多数电厂利润尚处盈亏平衡线以下，但相较去年同期亏损的情况已明显缓解。预计后市煤价将维持下行，对于火电企业股价有望形成支撑。

12月20日，国内期货市场动力煤主力合约1905再度延续下行态势，截至收盘报560.4元/吨，这一价格较今年10月9日的630.8元/吨阶段高点已下跌超11%。

采暖季本是动力煤年度旺季，而今冬煤价上涨乏力，直接对下游火电企业形成利好。20日，Wind中信一级电力及公用事业板块逆市上涨0.27%，其中，华控赛格涨5.51%，皖能电力涨4.26%。进入四季度以来，火电行业相关个股涨势更为明显。10月16日至今，皖能电力累计涨幅超过30%。9月11日以来，华电国际股价最大涨幅超过36%。

“据企业反馈情况来看，目前国内火电企业多数还是处于盈亏平衡点下方。大型电厂能够将煤炭成本盈亏平衡线控制在0.11元/卡，也就是说5500大卡的动力煤到场价格只要在600元以下就可以实现盈利。如果是生产效率不高的电厂，对煤炭成本就要求控制在0.1元/卡以下，那仍需要煤价持续下行才能实现盈利。”卓创分析师崔玉娥告诉证券时报·e公司记者，目前山东地区火电企业还是微亏状态。

崔玉娥指出，全国不同地区每个电厂情况不一样，东北地区由于长协用煤量大，成本相对较低，加之当地气温低，电厂满负荷生产，因此应处于盈利状态。而山东地区今冬由于气温整体偏暖，开工率不高。往年高峰期能够出现半个月到一个月满负荷运转的情况，但今冬多数在70%-80%开工率。

尽管部分电厂小幅亏损，但相较上个采暖季煤价高企导致电厂煤荒的情况，当前火电企业的生产经营情况已大幅缓解。“12月20日秦皇岛港口5500大卡动力煤价格已下降到605元/吨，且沿海六大电厂的库存依然处于较高状态。”崔玉娥介绍，今年火电企业的生产成本较去年同期已大幅下滑。

她进一步表示，国家发改委此前发布的《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆电价，缓解燃煤发电企业经营困难。同时加之上网电价上调利好，火电企业的成本压力已获得进一步缓解。按照简单测算，受上述政策利好影响，火电企业5000大卡的煤炭成本能够下降80元/吨。