2019年营收增速趋弱 银行股大幅杀跌

20日早盘，银行板块大幅杀跌。截至10:32，申万银行指数最低下探至3129.90点，创近4月新低。个股中，宁波银行、招商银行、常熟银行领跌，跌幅均超3%。

12月19日晚间，中国人民银行发布公告，创设定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微、民营企业贷款增长情况提供长期稳定资金。TMLF资金可使用三年，操作利率（3.15%）较MLF优惠15BPs。

中信证券指出，定向资金支持，但民营部门融资核心问题不仅在于“量价”维度，更重要的是“风险”维度。银行在融入资金成本优惠背景下，预计会适度加大对民营主体的信贷支持。不过，出于“风险-收益”考量，民营部门的量价约束弱于信用风险约束，在民营部门尾部风险过程中，预计银行仍秉持理性客观和宏观审慎的态度。

信达证券指出，业绩低速增长，资产质量制约估值。生息资产率难有上升空间，计息负债率成本刚性犹存，2019年银行业净息差水平或将小幅下降；受低风险偏好和资本充足率等条件约束，资产负债规模将小幅温和增长。2019年上市银行营业收入增速将弱于2018年，在资产质量下行压力加大的情况下，商业银行计提资产减值准备的压力上升，上市银行整体净利润将低速增长，不良暴露和拨备计提较为充分的银行压力相对较小。在经济下行压力上升、资产质量隐忧再显的情况下，银行股仍面临压力。目前银行股PE（TTM）为6.3倍，PB（LF）为0.83倍，从历史角度看，估值处于安全边际内，继续大幅下探的概率较低。