全国首单非上市非公众公司债转优先股花落中行

19日，中国银行下属债转股实施机构中银金融资产投资有限公司以国家电投集团贵州中水能源股份有限公司为标的实施的债转优先股项目正式落地，这标志着全国首单非上市非公众公司债转优先股花落中行。

市场化债转股是国家深化供给侧结构性改革，降低企业杠杆率的重要举措。随着市场化债转股工作不断推进，非上市非公众股份公司债转优先股这一创新产品受到各方关注。今年年初，国家发改委、人民银行、财政部等七部委联合发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》，提出：“允许以试点方式开展非上市非公众股份公司银行债权转为优先股”。

据了解，对于优先股发行人来说，该产品在企业盈利的情况下才可能进行利润分配，有效降低了企业的财务负担，在为企业降杠杆的同时缓解了其短期流动性压力，帮助企业轻装上阵，且不会稀释原有股东的股权比例。对于投资者来说，优先股事先约定股息率，不随公司实际经营情况波动；优先股股东先于普通股股东分配公司税后可分配利润，一旦公司发生破产清算，优先股股东的清算顺序优先于普通股股东。这些特征都很好地契合银行系债转股实施机构的风险偏好。从市场反映看，风险偏好相对较低的投资者同样认为优先股能够满足资金稳健增值的需求，表现出较强的参与意愿，这将有助于撬动更多社会资本参与，从而增加市场化债转股的落地规模。

此次中银资产为中水能源量身打造的优先股方案，由中银资产认购中水能源非公开发行的优先股，资金专项用于偿还存量银行债务，有效降低该企业的资产负债率，提升其盈利能力。中银资产还将向中水能源派驻一名董事，依法参与公司股东会、董事会表决，对公司重大经营事项进行审议，深度优化公司治理结构。

牵头主办该项目的中银资产是国内首批商业银行债转股实施机构之一，是中国银行全资子公司。自成立以来，中银资产以市场化债转股为基础，并兼顾财务顾问、基金管理等业务，致力于帮助企业降杠杆、调结构，依托中银集团多元化平台优势，为客户提供一揽子金融服务。截至目前，中银资产已与20余家企业完成了市场化债转股项目签约，签约金额过千亿元，已落地金额超300亿元。