11个涨停托起ST慧球百亿市值

6.24元/股！“傍”上新浪的ST慧球迎来第11个涨停板，尤其是早盘突然出现的大量买单，令市场感叹“新浪”魅力之大。

似曾相识的手法

今日早盘，ST慧球继续以涨停价位开盘，开盘集合竞价成交4370手，较之前几日明显放量，显示有部分资金开始获利了结。

开盘后，前期获利筹码与后续追高资金展开剧烈博弈。ST慧球股价先是在9时33分被砸至平盘，而后又在9时35分回碰涨停。开盘后短短5分钟内，股价已完成了5%的宽幅震荡。

在9时55分封回涨停后，ST慧球的涨停板封单并不牢固，午后多次开板回封。截至收盘，ST慧球勉强守住涨停价，但涨停价位仍有622手卖单没有成交，全天成交金额1.86亿元，刷新该股年内天量，换手率7.58%。

有趣的是，截至目前，ST慧球的日线走势与前期牛股市北高新如出一辙，均是“1个换手板”+“10个一字板”+“1个换手板”。虽然两只股票大涨的刺激因素完全不同，但几乎相同的股价走势能够折射出当前市场资金的炒作思路。

从量价配合看，ST慧球前期潜伏筹码与一字板抢入筹码均在今日得到释放，目前该股背后的消息面因素已充分释放，后续股价走势将更多取决于短线资金博弈，投资者在进场交易前应充分考虑这一因素。

交易所今日盘后并未披露ST慧球的龙虎榜，所以无法准确知晓交易席位。但从该股前几日的龙虎榜来看，游资仍是连续涨停背后的最大推手。

12月以来，交易所共计披露了3张ST慧球龙虎榜，买卖席位均由营业部构成。12月14日公布的3日榜单中，中投证券扬州邗江北路营业部高居买一，买入金额266.77万元；来自上海和成都的营业部席位分列买二至买五，买入金额从11万元至153万元不等。

股价连涨也为市场提了一个新问题，重组进行时的ST慧球究竟价值几何？为此，记者从重组成功和不成功两种假设入手，分别推演ST慧球的含金量。

假如重组成功：

1.12亿盈利如何撑起百亿市值？

首先来看交易方案。

按照最新计划，天下秀拟通过协议转让的方式，受让瑞莱嘉誉持有的ST慧球4604.01万股股票，由此成为上市公司的控股股东。在此基础上，ST慧球对天下秀进行吸收合并：以3元/股的价格，向天下秀全体股东发行约15.16亿股，作价45.485亿元购买天下秀100%股权。

吸并交易将导致ST慧球承接天下秀所有资产负债等一切权利义务，天下秀通过协议转让获得的4604.01万股股票也将被注销。此次吸收合并后，上市公司最终股本将变为18.65亿股。

如果以ST慧球12月17日6.24元/股的收盘价计算，上述交易完成后，其总市值将达到116.38亿元，这是一个对数字营销行业来说不小的市值。

Wind数据显示，A股广告行业平均市盈率（TTM）约为19倍，被券商分析师视为“数字营销龙头”的利欧股份，目前市值约为91亿元，市盈率（TTM）为40倍，2017年营收为105.73亿元，归母净利润为4.21亿元。

再来看天下秀，资料显示，天下秀2017年实现营收7.39亿元，归母净利润1.12亿元，2016年实现营收4.86亿元，归母净利润6071.75万元。2018年上半年实现营收5.03亿元，归母净利润6678.77万元。

显然，即使在归母净利润一项，天下秀2017年的表现也仅为利欧股份的约四分之一。如果套用利欧股份的估值水平，装入天下秀的ST慧球总市值也不过45亿元，相当于在目前股价上打四折。如果套用A股广告行业的平均市盈率，装入天下秀的ST慧球总市值约为21亿元，相当于在目前股价上打两折。

正如天下秀董事长兼CEO李檬所言，“更看重未来。”那么，如果要求装入天下秀的ST慧球市盈率达到行业平均水平，那116亿元市值对应的规模净利润至少应为6亿元，不知尚未披露的盈利承诺能否达标？

假如重组失利：

重回此前的10亿元“小盘股”？

假如，小编说的仅仅是假如，假如ST慧球吸并天下秀的方案最终被否或者流产，那评估其价值的核心还是要回到上市公司本身，即已经“戴帽”的公司能值多少钱？

今年前三季度，ST慧球实现营收4751.42万元，归母净利润为-1357.11万元。回看公司过去几年，2016年归母净利润为-2635.89万元，2017年扭亏为盈，归母净利润为316.9万元，但扣非后依然亏损，为-429.14万元。

ST慧球也有自知之明，公司在评价自有业务时称提到，公司主营业务规模较小，可持续盈利能力仍存在不确定性，公司目前尚处于转型期，未来发展存在不确定性，投资者难以判断公司前景。

由此不难理解，为何ST慧球之前股价如此低迷。披露吸并天下秀方案前不久，公司股价一度创下9年内新低，总市值甚至一度迫近10亿元，几乎成为一只“仙股”。这或意味着，如果重组不能完成，等待ST慧球的将是重回低位。

那ST慧球吸并天下秀的方案成功可能性有多大？

除了公司在风险提示中披露的情况，此前曾经涉足数字营销领域的A股公司的现状，或许能给监管层、投资者更多的启示。

近年来，“互联网+”概念的兴起，令基于互联网技术的数字营销在过去几年迅速成为“资本的宠儿”。短短两三年时间，十余家上市公司通过收购转型该领域，收购时，标的公司大多成立时间不长，但凭借着高额的业绩承诺，大都卖出不菲的价格。

如今，不少当年的高业绩承诺，却成了上市公司的沉重包袱——业绩严重不达标，商誉减值都困扰着相关上市公司，这些公司的股价也都一跌再跌。

当然，近期并购重组画风有所改变。比如，亚夏汽车的借壳方案就已经获得证监会批复，这也是一起跨界式的借壳上市。目前获得批文的亚夏汽车尚未重组完毕，其最新总市值约58.8亿元。

（原标题：11个涨停托起ST慧球百亿市值，游资的炒作手法怎么那么眼熟…）