分级基金规模缩水 机构灵活推动转型

今年以来，杠杆效应明显的分级B普遍遭遇大跌，分级基金整体规模持续缩水。业内人士表示，在存量分级基金转型或者清盘后，分级基金将退出市场。

分级基金规模缩水

今年5月实施的资管新规要求，公募基金不得进行份额分级，不符合要求的分级基金就要在延续期内（2020年底）进行终止或转型。而早在2017年5月1日，为进一步规范市场，分级基金新规就把投资者参与门槛提高到“30万元证券类资产”。Wind数据显示，截至上周末，市场有存量分级基金132只，总规模1072.9亿元，较年初缩水约21.78%，其中有20只为规模低于5000万元的迷你基金。同时，分级基金的场内流通份额39.88亿份，较年初的45.94亿份缩水13.19%。

受权益市场下行影响，分级A和B今年以来净值收益分化明显。其中132只分级A中有129只取得净值正收益，其中有37只净值收益率在5%以上，相比之下有127只分级B的净值收益为负，净值跌幅超过50%的有73只，其中成长B级以87.2%的净值跌幅位居第一。

引入投资者完成转型

按照基金转型生效日统计，今年以来已有19只分级基金转型，同时也有部分产品选择清盘，如今年11月3日银河基金公告，银河沪深300成长增强指数分级的最后运作日为2018年8月30日，清算程序接近尾声。而据证监会信息，日前还有逾10只产品正在申请变更注册。

这意味着，在存量分级基金转型或者终止后，分级基金将退出市场。在转型难度方面，市场有观点称，分级基金转型议案提出后需召开基金持有人大会，在人数不够情况下，难以满足投票要求。但在实际操作中，这并不会形成实质阻碍。“理论上会存在这个可能性，如要求到场的投票人数超过50%，但现实操作中问题不大。”某资深市场人士对中国证券报记者表示，目前持有存量转型基金的更多是机构投资者，基金公司为了完成产品转型，一般会让关系好的客户机构买入，表决之后再卖出即可，一般都能完成投票程序。

值得一提的是，在大资管净值化转型与二级市场持续震荡趋势下，短债基金备受关注。某公募固收基金经理对中国证券报记者表示，当前市场风险偏好处于低位，净值化转型会使得低风险配置产品供给不足，同时更缺乏高收益产品，策略配置型的短债基金会是不错的替代选择。