军工板块走势坚韧 景气度持续提升

与大盘的纠结相比，昨日国防军工板块重拾升势，再度被不少投资者所注意。

年初以来，在两市的持续回调中，军工板块的回升之势几度为利空所打断，但与其他板块相较，近期其走势已属坚韧。分析人士指出，当前军工板块的“成长”逻辑正逐步兑现。从板块整体来看，考虑到目前板块估值水平已趋于近10年估值中枢偏上位置，后市可关注基本面优质、估值合理且前期跌幅较大的个股。

板块表现强势

昨日，两市主要指数涨跌互现。在这样背景下，国防军工板块全天表现较为强势。截至收盘，板块0.43%的涨幅位列29个中信一级行业前列。Wind数据显示，昨日国防军工板块61只个股中，过半个股“收红”。从这一表现来看，在昨日相对“纠结”的盘面走势中算得上是“可圈可点”。

回顾今年以来军工板块的整体表现，自年初以来，板块亦经历了一轮显著的回调。截至昨日，板块自年初以来跌幅超过20%。而自4月以来高点至此前阶段低点，中信国防军工指数的最大跌幅更是超过30%。

不过从板块基本面来看又是另一番情形。整体来看，广发证券表示，当前基本面拐点确认，看好行业景气度持续提升，2019年-2020年行业基本面有望持续向好。在该机构2018年策略报告中就曾指出，看好2018年-2020年行业三年的景气周期。2018年以来，尤其是二季度以来，行业订单和生产快速增长，行业景气恢复，军工行业中报和三季报均出现较好增长。该机构认为，随着军改的落地和相关制度的确立，2019年行业景气度将继续上升，尤其是2019年二季度以后行业景气程度变化有望变得非常明显。

看好行业长期机会

受益于军改落地，以及军民融合、军品定价机制改革等相关政策推动，业绩兑现、估值不断趋向合理，种种有利因素有望令军工股重获资金青睐。而在板块基本面向好以及利好政策驱动之下，后市板块整体演绎空间可观。

东北证券表示，当前我国军工集团资产证券化比例大幅低于欧美成熟军工企业，超过4万亿元总资产中的大部分未能上市，其中包括最优质的科研院所资产。2017年7月国防科工局启动首批41家军工科研院所转制工作，目前兵装58所的改制方案已获批。2018年军工集团下属上市公司资本运作事件显著增多，随着军民融合战略和本轮国企改革的深入推进，“十三五”末期军工资产证券化进程有望继续提速。

而从交易的角度来看，国信证券指出，自2015年以来，有相当一部分投资者认为军工板块的行情与创业板指数是高度相关的，这是因为军工板块作为新兴板块，市场有一个加深认识的过程，随着市场认识的不断深入，军工板块行情将愈发独立于创业板。2018年，有核心资产的军工总装及核心配套标的走势既不跟随军工指数也不跟随创业板指数。预计军工指数的成分股中的军工核心资产的总市值足够大的时候，军工指数也将不跟随创业板指数。

针对板块后市，国信证券认为，关注板块内总装及核心配套企业，既要考虑安全边际，也可布局题材。当前军工总装及核心配套企业将持续受益于装备换装、市场份额提升及院所改制、资产证券化等重大改革题材，是行业内的优质资产，建议持续关注。