估值底或已出现 医药行业高管增持升温

12月13日，瑞康医药发布回购预案，拟回购金额2至4亿元。企业高层增持往往反映出对公司发展前景的看好，近期医药行业也是增持不断，据wind数据统计显示，11月高管增持金额明显增长，环比10月增长逾一倍，创下半年以来单月最高增持金额。

进入下半年以来，参与增持的高管人数多了，但总增持额度相较上半年则有所萎缩。根据Choice数据统计，7至10月月均增持金额46.86亿元，远低于1至6月的平均水平101.23亿元。这种状况直到11月才有所改变。11月医药行业共有81位高管累计增持67.48亿元，增持次数及金额均环比上月翻番。

从市场表现来看，近期受带量采购等事件影响，医药板块整体表现低迷，申万一级医药生物指数自5月29日的年内高点至今累计下跌31.46%。随着股价的一路走低，医药行业估值中枢也整体下移，37只个股滚动市盈率跌幅超过50%。近期行业整体市盈率已处于2016年以来最低水平。

当前医药行业滚动市盈率为27.09倍，较2016年以来高点下降四成有余，已处于近三年内低位。但从行业横向对比来看，医药行业仍处于全市场较高水平，在28个申万一级行业中第5位，远高于沪深300指数10.7倍的市盈率。

从个股角度来看，根据wind数据统计，申万一级医药生物指数共269只股票（剔除新股及净利润为负的股票），从年内高点至今滚动市盈率平均降幅28.62%，其中37只股票降幅超过50%。降幅最大的乐心医疗，从359倍降至53倍，降幅超八成。这段时间内，也有天坛生物、健康元、兴齐眼药等17只个股估值逆市提升，平均提升幅度0.62%。

医药板块部分市盈率降幅较大的个股