过半保本基金转型 混基成主流选择

随着资管新规逐步落地，保本基金渐进入转型高峰期。Wind数据显示，截至12月12日，今年共有67只保本基金转型，成转型主力军。其中，保本基金多转为风格稳健的混基和债基。业内人士认为，对风险偏好较低的投资者而言，可考虑投资管理能力较强的债基和绝对收益策略基金。

过半保本基金转型

保本基金以固收类标的为投资对象（如定存、债券和票券等），同时会轻仓参与衍生品以赚取市场利差，是一种稳健型产品。记者了解到，保本基金曾在2015年-2016年间大规模发行，锁定期以两到三年居多。彼时因二级市场波动，保本基金收到投资者青睐。但是，若基金净值与面值差异过大，则可能带来刚性兑付压力。

为顺应打破刚兑趋势，去年初发布的《关于避险策略基金的指导意见》（下称《意见》）要求，根据“新老划断”原则，存量保本基金到期后除了改名为“避险策略基金”，还取消连带责任担保机制，以避免行业承担“刚性兑付”义务。

Wind数据显示，截止到12月12日，今年共有214只基金产品进行转型，远高于2017年的91只和2016年的90只。其中，数量最大的是保本基金（67只，占比31.31%）。截至目前，市场上还剩有57只存量保本基金，这意味着2017年底的存量保本基金超过一半已经完成了转型。截止到今年三季度末，57只产品的资产净值为628.84亿元。以到期时间最晚的汇添富保鑫保本基金时间计算，在2019年9月30日后，保本基金将彻底退出市场。业内分析人士认为，保本基金早在两年前已停发新品，存量规模的转型或清盘不会对市场产生大影响。

混基成主要转型方向

从到期时间来看，明年上半年将迎来保本基金扎堆到期。对于到期后去向，分析人士称，清盘会产生客户和管理资金流失，基金管理人多倾向于结合二级市场行情，将保本基金转化为结构接近的基金产品。

Wind数据显示，今年以来只有16只保本基金清盘，而在67只转型产品中，则有52只转为混合基金，8只转为债基，转为股基的只有5只。其中，自今年12月以来，也有国泰新目标收益保本和招商安弘保本等产品发布到期转型公告。招商基金相关人士告诉记者，其旗下保本基金主要转为灵活配置型基金，少数为债基。

数据显示，今年以来，57只存量保本基金有51只获得正收益，其中交银荣祥保本、天弘乐享保本等8只基金收益率超过4%，招商安弘保本的收益率也超过3%。“保本基金契合风险收益特征较低的投资需求，当前市场整体投资者风险偏好仍相对较低。”招商基金相关人士表示，对风险偏好较低的投资者而言，在保本基金退出市场后，可考虑投资管理能力较强的债基和绝对收益策略基金。