化工行业景气度走弱 关注结构性机会

昨日，两市低开后震荡下行，申万一级28个行业多数下跌，化工行业板块跌幅为0.95%，跌幅靠后。对于化工板块，分析人士表示，在估值方面，截至11月30日，化工行业平均PE为14倍，处于近五年历史PE的0.39％分位，PB为1.5倍，处于近五年历史PB的0.62％分位，估值已接近近五年最低水平。

景气度走弱

2018年延续了2016年以来的景气周期，但有新变化，表现在固定资产投资增速回暖，需求下滑，需求端不容乐观，供需关系的变化，也使得部分化工产品价格高位回落，使得企业有了一定波动。

从三季度单季来看，需求疲弱压力显现，价格上行动力不足，呈现出量价增长双弱的情形。从上周化工产品价格来看，上周价格上涨重点化工产品39个，价格下跌化工产品32个。价格涨幅前五的化工产品为NYMEX天然气、丙烯、正丁醇、PA6、PTA，跌幅前五分别为环氧氯丙烷、泛酸钙、氯仿、甘氨酸、硫磺。

具体来看PTA的涨幅，上周PTA市场大幅提升，华东市场周均价为6255元/吨，环比上涨 1.26%。同时外围因素趋缓和叠加原油利好，PX市场震荡上行，PTA成本端支撑向好。安信证券表示，终端织造业抄底补货，聚酯产销大幅提高，去库存局面延续，采购原料PTA积极，PTA现货持续紧张。涤纶长丝、涤纶短纤市场产销个别厂家已超过500%，截止至上周三周三，聚酯切片产销率150%，涤纶长丝产销率130%，涤纶短纤产销率82%。