安青松：推动证券业更好服务民营经济高质量发展

12月8日，中国证券协会党委书记、执行副会长安青松在2018中国民营企业高峰论坛上表示，证券业应当遵照做好金融工作“回归本源、优化结构、强化监管、市场导向”四项重要原则，发挥好资本市场的枢纽功能，激发市场活力，促进民营企业改善发展环境，推动民营经济提高发展质量。一是积极化解民营企业股票质押风险；二是积极化解民营企业融资困境；三是加强投资银行能力建设，更好服务民营经济高质量发展。

改革开放推动民营企业和资本市场共生共荣

“改革开放是民营企业和资本市场发展的根本动力。”安青松说，1990年上海证券交易所开业和深圳证券交易所试营业，是我国实行改革开放后建立股票市场的里程碑，开启了我国资本市场改革开放的伟大征程。经过28年的发展，我国初步建成较为完善的多层次资本市场体系，成为现代化经济体系的重要组成部分。截至2018年9月我国上市公司家数达到3568家，市值规模达到6.96万亿美元，居全球第2位；我国经济的证券化率达到56.9%,上升到全球第19位。

安青松认为，资本市场的28年是民营企业由弱到强的“黄金时期”，资本市场促进资本形成、优化资源配置、规范公司治理、强化风险管理的基础功能，推动民营企业建立现代企业制度，提供市场化的资本金增加机制，成为民营企业发展壮大的重要引擎动力。证券公司作为重要的中介机构，不仅通过股票、债券、股票质押、股权基金等多种工具满足了不同发展阶段民营企业多样化的融资需求，推动成千上万民营企业从家族企业转变为现代股份制企业。

截至2018年11月底，已有2180家民营企业通过沪深交易所上市，家数占比达到61.2%，首次公开发行累计融资额超过1万亿元，且呈现逐年上升的趋势。2010-2017年，上市民营企业的整体净利润复合增速为24.6%，超过了其它上市企业的9.6%，成为了推动经济增长的重要力量。

民营上市公司发展环境和质量亟待改善

10月31日中央政治局会议分析研究当前经济形势认为，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。安青松表示，这种状况在民营企业反映尤为突出。上市公司2018年半年度报告显示，民营上市公司面临以下几个方面的困难和问题:

一是民营企业融资压力快速上升。上半年非金融上市公司筹资活动现金流为7.38万亿元，较去年同期增长8.27%。但由于还本付息支出增加，筹资活动产生的现金流量净额仅为5933.64亿元，同比大幅下降42.78%。其中，民营非金融上市公司的筹资现金流净额较去年同期大幅下降50.81%，而国有企业仅微降4.87%，显示出融资压力主要集中在民营企业。而且，民营非金融上市公司债务融资成本也在上升，上半年升至4.03%，同比升高0.19个百分点，国有非金融上市公司融资成本则下降0.26百分点。从贷款期限看，上半年民营非金融上市公司短期贷款占长短期借款的比重为59.29%，较去年同期上升0.73个百分点；而国有非金融上市公司下降2.55个百分点。这一升一降，一短一长，在民营企业正期待加大长期投资、亟需资金支持的时候，反而难以及时地、充足地筹到成本合适、期限匹配的资金，凸显了民营企业融资更难更贵。

二是民营企业债务风险上升。上半年末，非金融上市公司资产负债率为60.64%，较去年同期上升0.38个百分点。其中，国有非金融上市公司资产负债为61.79%，同比下降0.21个百分点，国企降杠杆取得一定成效；民营非金融上市公司资产负债率为54.57%,同比上升1.59个百分点。从债务偿还情况看，上半年非金融上市公司偿还债务支付的现金同比大幅增加13.54%,其中民营上市公司偿还债务支付的现金同比增加26.29%，明显高于国有企业8.13%的增幅，偿债压力主要集中在民营企业身上。而民营企业的偿债能力较低，且出现了下滑迹象，上半年民营企业非金融上市公司现金到期债务比为16.28%，较去年同期下降1.24个百分点，且明显低于国有企业37.94%的水平。

三是民营企业经营成本上升，净利润比重下滑。上半年，非金融上市公司实际税费负担占营业收入的比重为8.55%,较2017年同期微降0.05个百分点，减税费效果微弱；而上半年非金融上市公司缴纳税费发生的现金流净支出为1.37万亿元，同比大幅上升14.12%，反而使企业直观感受到税费负担加重。特别是上半年民营非金融上市公司缴纳税费发生的现金流净支出同比升高17.05%，高于国有上市公司12.62%的增幅，民营企业感受到的税费负担更重。上半年，国有非金融上市公司实现净利润5776.69亿元，同比增长26.45%，占全部非金融上市公司利润总额的57.95%,较去年同期上升1.32个百分点，而民营非金融上市公司实现净利润3277.41亿元，同比增长21.73%，占利润总额的32.88%，比重下降0.51个百分点。