国防军工行业景气向上 布局来年机会

昨日，两市全面下跌，申万28个一级行业中跌幅最小的是国防军工板块。而昨日早盘，国防军工板块甚至一度还有所上涨。截至收盘，板块内四通新材、同有科技、通达股份、森远股份涨停，佳讯飞鸿、安达维尔、海特高新涨幅超过5%。

针对板块后市，国盛证券表示，军费增速拐点向上，抗周期属性凸显，也具有自身独特的投资节奏，2018年-2020年将是军工投入的高峰期。随着装备换代升级速度加快，可逐渐重视航空白马及优质民参军或将于2019年迎来拐点机会。

行业景气向上

截至上周末，军工板块PE为51.49倍，航天装备板块估值为49.75倍，航空装备板块为46.49倍，地面兵装板块为49.93倍，船舶制造为76.75倍。其中，前三个子板块估值接近2009年历史低位。

一方面，军工行业的行业景气度向上，从52家军工核心企业2018年第三季度的收入上来看，收入增速为15.1%，利润增速为21.6%，增速均持续扩大，基本面逐季好转。

另一方面，从2018年第三季度板块的机构持仓市值占比来看，国防军工行业连续第2季度回升至3%左右，但仍属于历史较低区间。

此外，国防军工行业改革预期升温，分析人士表示，2019年军民融合政策、军工院所改制等相关政策将进一步细化和加速落地，预计在2017年-2018年资本运作节奏放缓之后，这一预期将再度升温。

东吴证券表示，目前国内宏观经济增速持续放缓，但军工行业依然高度景气，逆周期特性凸显。同时，由于军工龙头企业的长期增长具有确定性，应当享受确定性溢价，预计军工行业改革持续推进，驱动板块行情。

布局来年机会

今年以来军工行业跌幅居中，但阶段性投资机会明显，年初至今有三个阶段明显跑赢大盘。

对于国防军工行业的投资机会，国海证券表示，2018年前三季度，军工行业实现收入、业绩增长较快，验证了行业高景气周期的开启。展望2019年，需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购同样有望进一步加速；此外，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。看好军工行业发展，给予推荐评级。

而配置方面，国海证券表示，基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，重点推荐以下投资方向：第一，推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业；第二，推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业；第三，推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业。

国盛证券分析师张高艳表示，航空仍是风向标，看好成长白马+优质民参军。2018年逐季兑现的基本面变化，主要集中在总装和核心配套层面，根据军工产业链采购周期特点，预计2019年优质民参军将具备较高投资价值。