中信说明年有复兴牛 海通说新一轮牛市孕育中

尽管今年A股市场表现低迷，但对2019年的市场走势，券商们则是一致看多！个别认为股票牛市即将来临。

今天，海通证券首席经济学家姜超领衔的宏观研究团队了发布研报《凤凰涅槃——2019年经济与资本市场展望》，给出了一个观点鲜明的结论：今年开始的减税降费会孕育新一轮股票牛市！

海通证券并非首家看好股市牛市到来的券商。11月12日，中信证券发布了名为《复兴新起点》的策略报告，认为A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点。

海通姜超：减税降费孕育新一轮股票牛市

报告表示，中国资本市场，正迎接历史机会。过去两年的金融去杠杆带来了今年的债券牛市，而相信今年开始的减税降费也会孕育新一轮股票牛市！

逻辑是：货币超发环境下，大家首选是地产投机，如果未来我们下决心收缩货币、减轻税负，那么将会有越来越多的企业会像华为学习，中国的研发创新将充满希望。美国里根在80年代开启了收缩货币、大幅减税的新政，带来了股债双牛的行情。因此相信今年开始的减税降费也会孕育新一轮股票牛市！

为什么减税降费？因中国经济下行压力加大，而此前多次利用举债来发展经济，使得债务率达到历史顶峰，中国面临巨额债务问题，现在没法再举债来简单解决了。

       那该怎么办？

根据达里奥的研究，要解决巨额债务问题、实现完美去杠杆，关键要做好四件事：货币紧缩、债务违约、重新创造货币、以及财富再分配。而在这过程中，我国进行减税降费，进而孕育新一轮股票牛市。

       具体来看去杠杆的四大步骤：

去杠杆第一步：货币从超发到紧缩。

从08年到17年，中国的M2年均增速为15.4%，包含表外货币的银行总负债年均增速为17.1%，远超同期经济增速，说明过去货币严重超发。但18年中国的M2增速降至8%，银行总负债增速降至7%，这说明货币紧缩已经发生了，源于我们从17年开始下决心去掉金融杠杆、18年逐步关掉了影子银行。