星石投资：完善对冲工具 A股市场将吸引长期资金和国际资金

12月2日，中金所继2017年后，第三次调低保证金、手续费，放宽日内交易限额。星石投资认为，选择此时放宽，或释放股市下跌空间有限信号。同时，他们表示，股指期货的发展是对外开放背景下的必然，本次放宽力度较大，但仍有空间，预计未来还会循序渐进放宽。股指期货有望回归正常化交易，有利于吸引长期资金，平滑市场波动。另外，外资对衍生品工具需求尤为迫切，有利于吸引股指期货交易从新加坡回流国内，吸引更多外资中长期持有股票。

星石投资认为，股指期货既是对冲风险的工具，也是完善市场交易机制不可或缺的工具，在缺乏对冲工具的情况下，在面对市场短期下跌风险时，投资者只能选择抛售，一定程度上加剧了市场风险，资金的大进大出也造成市场不稳定，增加了风格更为稳健的绝对收益资金参与A股的顾忌。今年以来股指期货的成交金额已占沪深成交金额的8.0%，较去年3.9%已有大幅提升。交易成本降低后，流动性有望回归正常，这将提升A股市场对绝对收益资金的吸引力，比如量化基金、保险、养老金、职业年金等中长线资金入市值得期待。

另一方面，2015年股指期货交易从紧后，部分投资者只能选择通过新加坡交易A50股指期货对冲风险，我国却丧失了股指期货的定价权。本次放宽限制，股指期货交易从新加坡回流国内是大概率事件，毕竟交易流程上国内具备天然优势，股票账户和股指期货账户之间进行资金划转相对便利。工具完善后，A股市场将能吸引更多外资中长期持有股票，降低因为短期波动而造成的抛压风险。