也玩“跷跷板”？商品债券之间有根“绳”

同样是面对美元贬值，周四，债券市场积极响应，商品市场则表现冷淡，走势迥异。分析人士指出，10月以来商品与债市之间再次回归传统的反向变动关系，主因在于市场对明年经济悲观预期较为一致以及通胀预期的下降，短时间内这种反向表现可能会延续。

不只是股债跷跷板

最近“股债跷跷板”现象引起不少关注，但其实，商品和债券市场的“跷跷板现象”也很明显。

10月中下旬以来，在油价下跌带动下，国内商品市场走出一轮明显的熊市行情，Wind商品指数下跌了将近10%。9月下旬以来，债券市场代表性的10年期国开债收益率则从接近4.3%的位置快速下行至最低3.87%，上演了下半年以来最凌厉的牛市行情。

周四，即便是面对美元贬值这一共同利好，商品和债券仍表现出较强反向特征。受美联储主席鲍威尔鸽派讲话影响，周三美元指数大跌0.5%。作为国际大宗商品的结算货币，一般来说，美元走软对商品价格会形成向上刺激。但周三商品反应冷淡，国际油价不改跌势。周四，我国商品期货市场也是跌多涨少，大类指数中，能源、农副产品、化工跌幅居前。

债券市场则涨声一片。周四，10年期国债期货T1903合约高开高走，收盘上涨0.18%。银行间市场上，10年期国开债活跃券180210成交利率从3.875%一路下行至3.81%，下行超过6基点，单日下行幅度为近两周最大。