鲍威尔“放鸽”称利率接近中性水平 美元跳水

美东时间11月28日，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上的讲话指出，他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为，美国经济前景稳固，利率“略低于”（just below）中性区间。这与其上月初“美国经济表现相当正面”的讲话有重要区别，市场普遍认为，联储基准利率已接近中性水平，暗示未来加息次数可能较少。

“我和FOMC的同事以及很多私营部门的经济学家都预计，（美国经济会）持续稳步增长，失业（水平）低，通胀接近2%。”鲍威尔称，“以历史标准看，（美联储的基准）利率仍低，它们仍略低于（just below）”预测对经济影响为中性的广泛区间，这个预测区间水平意味着，“增长既不是加速也不是放缓”。

而10月3日鲍威尔表示，美国经济表现“相当正面”，美联储再也不需要保持超低利率，要循序渐进地转向中性利率，“当前可能距离中性利率还有一段长路”。

鲍威尔28日言论似乎感受到了来自于特朗普和市场的多重巨大压力。鲍威尔10月讲话后，引发了美股多轮跳水，三大指数先后进入修正区间（自高点回落超10%）。

此前，美国总统特朗普因加息问题8次点名鲍威尔，讲话前一日（27日）再次对美联储主席鲍威尔进行“炮轰”，特朗普成，现在他对自己选择鲍威尔出任美联储主席的决定“一点不高兴”，认为美联储的所作所为与他们应该做的“相去甚远”，和与近期美股抛售及通用汽车裁员等事件脱不了干系，“我在为美国争取更大利益，但却得不到美联储的支持，直觉告诉我，美联储犯错了，正在伤害美国经济。”

值得关注的是，美联储新任副主席克拉里达的观点与鲍威尔相似。他在前一天（27日）的讲话中表示，当前利率水平仅略低于美联储长期中期利率预测值，渐进加息是合适的。对于现阶段的加息周期而言，对数据的监控尤为重要。政策何时达到中性是一个判断问题，FOMC有各种观点。围绕中性政策和就业最大化呈现的不确定性表明，需要依赖数据做决定。

华尔街日报评美联储主席鲍威尔发言，认为这将开启美联储潜在鸽派的道路。华尔街日报指，今日行情反应如此剧烈，是因为市场发现了鲍威尔本次发言与10月3日发言的不同之处。他上次提到“目前到达中性利率仍有很长的距离”，这暗示利率并没有接近既不刺激也不抑制经济的水平。但这次鲍威尔说利率“略低于中性水平”就显得非常令人惊讶，或许这将开启美联储潜在鸽派的道路。

对于鲍威尔的最新讲话，资管公司Bleakley Financial评论称，如果下月联储再加息一次，美国联邦基金利率区间会达到2.25%-2.5%。如果3%是中性水平，那么2.5%就是略低于3%。市场将此理解为，可能还剩两次加息就结束了。

不过也有经济学家认为，市场对鲍威尔的讲话进行了过度解读。Pantheon Macroeconomics的经济学家Ian Shepherdson认为，鲍威尔个人的观点很可能偏鸽派，但他并没暗示FOMC的利率预期点阵图即将改变。和以往一样，美联储最终会按照数据告诉他们的行事，而美国失业率已经降到3.7%，还在下行，这让联储决策者斡旋的空间非常小。

目前，外界普遍预期美联储依然将在12月加息，但在2019年加息几次的问题上分歧巨大。美联储11月点状图显示将加息三次，鲍威尔讲话后，芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，若每次加息25个基点，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，从今年12月到明年12月，美联储合计加息两次的几率为38.6%，一天前预计为36.7%，一个月前为32.9%；合计加息三次的几率较低，为22.9%，一天前预计为25.6%，一个月前为30.1%。

鲍威尔鸽派讲话后，美元指数急跌。11月28日，美元指数纽约尾盘跌0.53%报96.8641，创一周新低。欧元兑美元涨0.66%报1.1367，英镑兑美元涨0.64%报1.2824，澳元兑美元涨1.12%报0.7307，美元兑日元跌0.09%报113.685。