两个月抹去前9月涨幅 原油类QDII集体“熄火”

进入10月后，此前一枝独秀的QDII基金未能守住阵地，平均收益由正转负。Wind数据显示，自10月以来，QDII基金平均亏损6.34%，而前9个月，QDII基金还以5.6%的平均涨幅在基金各类型品种中脱颖而出。据观察，近期QDII基金中跌幅最明显的主要是原油类及个别大宗商品类QDII。针对原油后市，多数投资者表示，尽管油价近日已出现反弹，但尚未企稳，而其对A股的冲击仅为短期。

原油类QDII净值集体回撤

此前一路高歌的QDII基金近来集体下挫。Wind数据显示，国庆以来，截至11月28日，QDII基金净值快速回落，平均亏损6.34%，244只QDII产品中200只收益告负，仅44只收益为正且增幅集中于1%以下。跌幅前十的QDII基金亏损均在20%以上，其中8只为原油类，2只为大宗商品类。而今年前三季度，在权益类等类别基金颇为惨淡时，原油类QDII平均回报一度超20%，如嘉实原油、易方达原油A人民币、南方原油A、易方达原油C人民币回报均超过30%。

然而，经过10月以来的大幅回撤之后，截至目前，今年以来，易方达原油A/C、南方原油A、嘉实原油的年内收益率均由正转负，分别为-2.77%、-3.14%、-2.31%和-2.23%。

原油类QDII净值的过山车般波动主要是受近期原油暴跌影响。最新数据显示，截至本周二，布伦特原油收报60.99美元/桶，WTI收报52.04美元/桶。而在国庆前后，布伦特原油和WTI分别达到86.74美元/桶和76.18美元/桶。仅一个多月的时间，跌幅分别达29.71%和31.69%。

油价尚未企稳

针对本轮油价下跌的原因，多数投资者认为，主要受三大石油产出国供给增加而需求预期有所下调影响。对于油价后市及对A股的影响，有机构投资者表示，尽管近期油价已出现些许反弹，但尚未企稳。“本轮油价大跌的直接原因是受全球石油供给预期变化影响。需求方面，在外围摩擦影响下预计全球经济增速将放缓进而降低原油需求，OPEC连续4个月下调全球原油需求增速。”一位期货分析师表示。美国石油协会API公布的最新库存数据显示，截至11月23日当周，美国原油库存增加345.3万桶至4.427亿桶，已连续第十周录得增长，高于市场预期的减少60万桶。

国都期货表示，此前油价连续暴跌，处于超卖状态，近日的连续反弹更多是暴跌后市场情绪的缓和与技术面的调整，当前供需紧平衡格局逐步缓解的趋势暂未得到扭转。目前各产油大国产量持续高位，全球需求增速预期不断下调，库存也持续累积，油价下行压力仍然较大，需持续跟踪12月OPEC会议。

谈到油价下跌对A股影响时，有机构投资者表示，中长期影响不大，短期有微弱冲击。富善投资表示，OPEC10月产品创2013年以来新高，俄罗斯产品创30年以来高位，美国亦是。与此同时，美国制裁伊朗不及预期，供应压力打压油价下跌。原油下跌拉低了化工品成本，影响近日能源化工的下跌。

朱雀投资表示，国际原油价格持续下跌，未来国内成品油价格仍有进一步下调预期，通胀压力预期有望进一步趋缓。此次油价下行主要来自供给端美国、沙特和俄罗斯等三大石油产出国供给增加影响，美国经济需求预期调整并非核心原因。从A股历史实证数据来看，油价大跌短期对A股有微弱的负面冲击，但中期影响偏正面。