央行逆回购连停24日 资金面仍保持宽松

今日早间央行公告称，考虑到临近月末财政支出增加，将推高银行体系流动性总量，2018年11月28日不开展逆回购操作。今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。自10月26日以来，央行连续24个工作日未开展逆回购操作。

分析人士指出，月末财政支出力度逐渐加大，短期流动性供给有保障，资金面有望继续趋于好转，在月底和下月初有望呈现偏宽松状态。这意味着，11月份央行全月停做公开市场逆回购操作的可能性大幅上升。

尽管央行继续暂停逆回购操作，市场资金面仍保持宽松。11月27日，货币市场利率变动不大，银存间质押式回购1天期品种报2.5479%，涨5.93个基点；7天期报2.6417%，涨0.16个基点；14天期报2.5882%，跌1.08个基点；1个月期报2.6153%，涨11.53个基点。

据市场人士透露，27日早盘，银行类机构多在加权价融出隔夜资金，部分城商行减点融出，资金面维持宽松。7天和14天跨月资金银行类机构加权价融出，非银机构多在2.90%-3.10%融出，较前日小幅上涨，各期限需求基本得到满足。午后，资金面有稍有收紧，隔夜资金需求增多，随各机构纷纷融出，各机构渐平，资金面总体维持在宽松状态。

中泰证券指出，在信用扩张周期，央行投放资金需要有的放矢，利用公开市场操作构建利率走廊能够更有效帮助银行信用有序扩张，在这个阶段需要重点关注政策利率；而在信用收缩周期，央行更重要是帮助银行体系形成稳定预期，利用降准操作能更有效帮助银行稳定中长期负债，有助于其信用创造的恢复，在这个阶段央行在公开市场的操作反而没有那么重要，更应关注的是央行阶段投放量够不够弥补资金缺口，以及银行信用扩张何时恢复。