巴菲特最重要的4条选股逻辑：杨德龙多年心得分享

近期，A股市场剧烈调整，上证综指一度创下2536点的低点。有机构观点认为， A股后市向下的空间有限，极端行情往往是赚取超额收益的好时机。股神巴菲特说过：别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。

巴菲特是如何挑选公司的？中国财富网（微信号：cfbond.com）特邀前海开源首席经济学家杨德龙给帮友们解读巴菲特“价值投资”理念的真谛。快搬小板凳坐好，听课啦！

巴菲特做投资，并不关心公司股价短期的波动，而是通过看公司的财务报表、年报，研究这个公司的投资价值，必要的时候还会去公司实地调研。

在巴菲特的家和办公室里，看不到电脑、智能手机等看股市行情的工具，只能看到电话和《华尔街日报》，以及一大摞上市公司的年报。巴菲特每天都要看很多上市公司的年报资料，通过对公司基本面的深入研究，去发现那些被低估的公司和伟大的公司。

巴菲特选股逻辑第一条：

只投资自己熟悉的公司

对于不熟悉的公司，巴菲特坚决不会投。

这也让他在过去几次大熊市里成功躲过巨大损失。例如，在2001年互联网泡沫破裂的时候，巴菲特的投资毫发无损，因为他说他看不懂科技股，所以不愿意投资科技公司。虽然这也导致在随后10年甚至20年的科技股大牛市中，巴菲特错过了一些科技牛股。

巴菲特和比尔盖茨是好朋友，每年5月初在奥马哈举办的巴菲特股东大会，比尔盖茨都会去捧场。但是巴菲特却没有买比尔盖茨微软的股票，因为他说他看不懂。可以说，巴菲特对他投资理念的坚持，到了一种固执的地步。

巴菲特选股逻辑第二条：

选择业务模式、盈利模式简单的公司

巴菲特和亚马逊的董事长贝佐斯是好朋友，经常一起打高尔夫球。在今年巴菲特股东大会上，有投资者问：亚马逊的股价在过去10年涨了几百倍，为什么没买亚马逊的股票？

巴菲特说：“我知道贝佐斯的亚马逊是一个奇迹，但是正因为它是一个奇迹，所以我不去投。”

巴菲特宁愿买可口可乐、吉列、布鲁克斯跑鞋，而不愿意买一些技术很高端、很复杂的科技股。

巴菲特投资的公司盈利模式都是非常简单的。他长期持有可口可乐股票，可口可乐每年的业绩都可以算出来，买一罐可乐可以赚几每分钱，也可以算出来。

他曾经很幽默地说：“我之前买了很多吉列的股票，到现在一直拿着，为什么呢？因为我每天晚上睡觉的时候，想着全世界男人的胡子都在刷刷地长，我就睡得很踏实。”

巴菲特选股逻辑第三条：

选择有护城河的公司

这个护城河可能是一些专利、行业地位，也可能是长期以来形成的品牌。一个公司有护城河，就不容易被其他竞争对手所打破，这样的公司才具有长期增长的潜力。

巴菲特选股逻辑第四条：

选择管理层正确的公司

一个上市公司的管理层，其人品、能力决定了这个公司的投资价值。巴菲特认为，只有品质正直的管理层，他才愿意去投资他管理的公司。