10月逾四成券商亏损 “四大支柱”仅经纪业务独撑

中国证券业协会近期发布《证券公司2018年10月财务经营情况统计月报》（下称月报）。月报显示，10月份，证券公司实现营业收入134.12 亿元，较上月环比降43.12%；净利润17.34 亿元，环比降74.74%；131家证券公司中，仅75家实现盈利，由此测算，10月实现盈利的券商占比仅57.25%。在自营、投行、资管及经纪业务等四大传统支柱中，当月仅经纪业务净收入实现环比上升。

从盈利券商家数的月度变化看，年初以来，证券公司亏损家数有增多趋势。今年1月，尚有104家实现盈利，但在今年8月，盈利券商家数已锐降至80家。

相比而言，上市券商的业绩相对要好一点。A股（直接）上市券商10月合计实现营业收入100.45亿元，环比降36%，实现净利润24.79亿元，环比降50%，降幅均好于行业平均水平。

收入、净利润齐降的同时，券商给付的薪酬也在随之缩减。10月证券行业职工薪酬支出合计62.44亿元，环比降28.26%。

分业务看，在四大传统支柱业务中，伴随大盘触底回升，虽然交易天数少了，但券商经纪业务环比略有增长，当月证券代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁收入）37.95 亿元，环比增长13.48%。经纪业务也是10月券商收入最高的业务，占比28.3%。

此外，自营、投行、资管业务则出现不同程度的下滑。其中，证券承销及保荐业务净收入18.87亿元，环比下滑15.25%；资产管理业务净收入19.05亿元，环比下滑28.1%；证券投资收益20.9亿元，环比下降74.5%。

值得一提的是，券商10月利息净收入为-1.51亿元，这是今年首次出现净收入为负的情况。月报显示，10月融资融券利息收入49.8亿元，股票质押利息收入35.8亿元，两项合计106.17亿元，而利息支出达107.68 亿元，利息净收入为负。

分析人士表示，其中的主要原因是证券公司客户保证金按季度结息，因10月份无客户保证金利息结息收入，导致当月利息收入较9月份环比下降。另外，受两融业务和股权质押项目规模的缩小，这两项业务产生的利息收入环比也出现下降。上述两因素的叠加，造成了10月份利息净收入为负。

在经纪业务以外，券商10月收入逆势增长的业务还有直投及投顾。其中，全行业的股权投资收益为19.33亿元，环比增长14.76%；投资咨询业务净收入2.05亿元，同比增长7.96%。

展望后市，中原证券预计，11月上市券商整体经营业绩有望出现较大幅度改善。原因有三：一是自营整体环境转暖，固收类指数在10月出现较大幅度反弹后整体趋稳。权益类的整体情绪也有好转；二是沪伦通的不断推进，利好头部券商；三是设立科创板并试点注册制利好投行业务。