险资密集设立纾困专项产品后，目前又有了新进展。中国证券报记者近期从多家设立专项产品的大型保险机构获悉，在完成产品设立的同时，保险公司已在投资策略框架下积极开展投资标的筛选工作。对受困于股票质押流动性风险的优质上市公司进行深入研究，寻找符合政策方向和险资投资标准的优质标的，并展开与相关投资标的的对接与谈判工作。截至目前，各项工作均稳步推进，预计首期投资将于近期落地。
圈定标的入围标准
国寿资产副总裁于泳对中国证券报记者表示，现在来看，产品目前发行进展顺利，资金募集也非常顺利，一方面是中国人寿集团旗下各个子公司，包括寿险公司、财险公司等都在积极的认购；另一方面，在市场上推荐路演时，一些专业机构对我们的产品非常感兴趣，目前这个产品的设立、发行都比较顺利，第一个项目很快会正式落地。
新华资产副总裁张弛表示，公司已经与大型商业银行、保险公司、券商等各类机构进行了深入的沟通，对重点合作机构已开展路演。目前大部分机构对该公司专项产品表现出比较浓厚的兴趣，具体的细节在商议中。
目前，多数公司较为关注的是专项产品的“入围”标准。对此，国寿资产投资总监刘凡透露，投资方向包括上市公司的股票、公开发行的债券、上市公司股东非发行的可交换债等。具体在交易对手的选择上，主要还是围绕着有核心的竞争力、产业发展前景不错、只是阶段性出现流动性风险的，包括股票质押在60%-70%之间，或者是股票质押接近平仓线的企业。同时，标的筛选在质押比例或资产负债率方面并没有定量标准，而是进行定性选择，行业本身没有限制，只要符合国家的产业转型方向，比如会倾向于对先进制造业、医疗健康以及消费升级等行业进行投资。
张弛指出，新华资产将综合考虑上市公司具体情况，以债权或者股权的方式进行投资。此次专项产品将以市值法估值为主，后续满足一定条件时可对债券类资产采用摊余成本法。符合以下条件之一的部分资产以摊余成本计量：一是产品封闭式运作，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期；二是产品封闭式运作，且所投金融资产暂不具备活跃交易市场，或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。
中国证券报记者了解到，目前险资纾困股权质押专项产品分为偏股型、偏债型或股债结合型。
川财证券分析师杨欧雯认为，就资产配置角度而言，偏股、偏债和股债结合的产品在资产配置的比重上有不同侧重，在对产品进行价值跟踪的时候，不同类型产品受股票、债券市场的波动影响的程度不一样，就当前市场看，股票市场处于相对底部，考虑到股权质押产品具备较长的投资周期，偏股型产品可能具有更高的潜在收益。
杨欧雯说：“尽管业内普遍希望投资专项产品能够获得一个保底收益，但对股权类产品设定收益保证不符合监管初衷，此类假设可能带来产品间的政策套利的可能，给市场化金融产品投资环境造成一定困扰，所以我们认为推出保底收益的概率不大，但交易双方可以通过添加合理合法的补充协议等方式将损失锁定在某一固定区间内，或者结合其他金融工具来减少其参与股权质押类产品的收益波动性。”
杨欧雯判断，专项产品的股权类资产投资比例可能会高于现有产品，交易标的会特别集中于股权质押率较高的企业，且由于其主营业务不再受到原有的养老、医疗、汽车服务等行业限制，有可能会偏向科技创新类能够得到国家政策支持的企业，以及具备高盈利能力或持续高分红能力的企业。
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