原油沥青价格走势为何分道扬镳

作为“原油影响”的沥青期货，一直以来紧紧跟随油价波动。不过，上周以来，尽管国际原油价格持续回暖并展开连续反弹，但国内沥青期货却再次踏上跌途。

分析人士表示，沥青需求端较弱使得近月期货价格承压。不过，由于近期油价回暖，沥青期货远月合约跌幅收窄。展望后市，在现货市场供需两弱的格局下，沥青期现货价格均有继续下探的可能。

期价创逾四个月新低

自11月13日盘中创下54.75美元/桶之后，NYMEX原油期货主力合约便展开连续反弹，截至11月19日北京时间17:00，报57.35美元/桶。不过，沥青期货价格则深陷沼泽，主力1812合约昨日盘中最低一度跌至3146元/吨，创下6月28日以来新低，收报3176元/吨，跌80元或2.46%。

“沥青需求端较弱使得价格承压，也导致其近期未能跟随原油价格回暖。”东吴期货分析师田由甲表示，今年以来，沥青市场需求表现欠佳。受环保政策影响，下游施工需要的砂石料、水泥等建材价格同比迅速上涨，造成下游存在资金紧张等问题，因此下游一直对沥青价格上涨存抵触情绪。

从现货市场方面来看，田由甲介绍称，由于近期天气转冷，东北、华北陆续停止道路施工，北方炼厂价格承压下跌。现货价格率先下跌加上此前国际原油价格连续下跌，导致市场观望情绪加重。

“尽管沥青期货近月1812合约出现大幅下跌，但远月合约却因国际油价开始企稳支撑跌幅有限。”国投安信期货分析师郑若金表示。

供需格局两弱

“此前，原油价格迅速下跌，造成沥青成本端坍塌，是本轮沥青价格下跌的直接原因。”东吴期货分析师田由甲表示。

郑若金也表示：“前期国际油价走出一波酣畅淋漓的下跌行情，但在这波下跌趋势当中，沥青现货价格相对还是比较坚挺，炼厂加工沥青利润处于高位。不过，随着国内北方地区气温逐渐下降，下游需求开始走弱，炼厂面临累库可能，因此，在这种情况下，高利润格局难以维系，换言之，由于成本坍塌，前期坚挺的沥青现货价格短期面临大幅补跌风险。”郑若金表示。

展望后市，田由甲表示，华东地区道路施工将陆续收尾，市场需求将进一步走弱。此外，沥青期货的远期贴水结构不利于贸易商的冬储，且明年过年较早，华南地区施工也可能提早结束，现货价格或进一步承压下跌。因此，沥青市场整体基本面不甚乐观。

郑若金认为，当沥青现货市场处于供需两弱格局，过高的利润显示不太合理，预计短期在压缩利润的冲击下，现货价格继续补跌的可能性较大。以当前油价初步测算，沥青成本大概在3000-3200元/吨区间内，预计后期现货价格有降至3200元/吨甚至更低的可能，对应期货盘面近月1812合约价格则有可能触及3000元/吨的可能。不过，如果国际油价能够企稳，而沥青现货回调幅度较深，则可能会刺激冬储需求。