“跷跷板”失灵 股债齐跌为哪般？

20日上午，股票和债券市场一改“跷跷板”的走势，呈现双双下跌的格局。上证综指半日下跌1.63%；10年期国债期货主力合约半日跌0.06%，现券收益率稳中有升。

20日上午，A股市场未能延续涨势，出现一定调整。截至上午收盘，上证综指跌1.63%，深圳成指跌1.95%，创业板指跌1.91%；行业板块方面，除国防军工逆势上涨之外，其余行业悉数哑火，券商保险、电子通信、传媒、建材等板块跌幅居前。

然而，股市调整带来的避险情绪，并未成为债市继续做多的理由。20日上午，债券市场弱势震荡，国债期货小幅下跌，现券收益率稳中有升。截至上午交易结束，10年期国债期货主力合约T1903报96.765元，跌0.06%，早间最多时下跌了0.11%；5年期国债期货主力合约TF1903报98.810元，跌0.05%。现券方面，10年期国债活跃券180019最新成交在3.38%，上行约0.5bp；10年期国开债180205最新成交在3.95%，上行约1bp。

市场人士指出，A股回调，受海外市场波动的影响更多一些；债券市场则在连续较快上涨过后，面临获利盘兑现收益的扰动，两者主要影响因素有所不同。另外，市场资金面出现一定收紧迹象，无论对股票还是债券，都构成边际利空。还应看到，近几周股债市场都积累了一定的涨幅，短期内都面临一定的震荡整理需求。目前来看，债券仍是市场上更受推荐的一类资产，但也有不少机构认为2019年股票将比债券更有作为。