央行公开市场操作保持“静默” 资金面宽松可期

19日，央行未开展公开市场操作，因无央行流动性工具到期，故实现零投放零回笼。本周无央行流动性工具到期，且财政支出有望逐渐增多，资金面保持宽松可期，近期央行继续暂停逆回购操作可能性较大。

自10月26日以来，央行已持续17个工作日未开展逆回购操作。究其原因，一方面，近期央行公开市场到期压力很小。央行逆回购早已全部到期，本月唯一的一笔MLF在月初到期后也被等量续作；目前除了少量国库现金定存之外，公开市场基本无到期压力。另一方面，市场资金面总体较为宽松，机构对央行流动性的需求不强。本月初，市场资金面一度极为宽松。隔夜回购利率短暂跌破2%，7天回购利率一度跌破2.55%的同期限逆回购操作利率，随后资金面有所收敛，但总体上仍呈现均衡偏松的态势；机构融资需求可以从市场上得到较好满足，对央行供给流动性的需求不强。

事实上，按照“削峰填谷”的思路，央行不投放流动性，恰恰说明流动性是充裕的。今日的央行公告也称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2018年11月19日不开展逆回购操作。

往后看，本周无央行流动性工具到期，同时进入下旬后，财政将逐步支出，形成流动性供给，并有望对冲国库现金定存到期、政府债券发行等因素的影响；资金面保持宽松可期，央行短期内重启逆回购操作的可能性较低。