银河证券：政策加码呵护市场 短期看好A股反弹

11月19日，银河证券策略分析师蔡芳媛发表研报称，“近期A股市场偏暖，主要是因为政策托底，投资者信心得到提振，叠加当前估值处于历史相对低位，短期依然看好反弹。”

蔡芳媛指出，近期政策继续加码呵护市场：一是民营企业融资方面，国家发改委表示，将支持优质民营企业发行企业债融资，加大小微企业增信集合债券对民营企业的支持力度，协调推进对民营企业违约债券的处置；上周央行金融机构货币信贷形势分析座谈会指出，针对部分企业仍面临的融资难、融资贵问题，金融部门要主动担当，合理规划信贷投放的节奏和力度；同时，之前各地的纾困措施陆续落地，有助于改善企业经营状况。本月下旬《商业银行理财子公司管理办法》将正式发布，更多理财资金将可被用于支持民营企业。

二是资本市场改革方面，科创板目前正在积极推进，争取在明年上半年见到成效；《关于支持上市公司回购股份的意见》对上市公司股份回购部分配套制度做出完善，增加了回购资金的来源，简化了实施程序，并鼓励企业进行股权激励完善治理安排。

三是稳增长方面，国家发改委表示将健全新型城镇化建设投融资机制，引导非公有制企业进入特许经营领域，优化PPP模式，推动形成市场化可持续的城市建设投入运营机制。目前各地推出多个PPP项目，也陆续发布路网建设规划，同时政策落实力度加大，一些重大基础设施项目加快推进，基建投资有望企稳。

不过蔡芳媛指出，政策利好刺激短期股价，但反弹能否延续则取决于经济基本面和企业的盈利状况。从最新的消费投资数据来看，消费增速继续下滑，投资虽然企稳但增速仍处于低位，企业三季报缺乏亮点，因此反弹是否可以延续关键还看基本面。此外，外围不确定性将使A股反弹进程出现波折。

“整体而言，外部环境虽然近期有所缓和，但不确定性仍存；对内，三季度经济数据表现较弱，经济下行压力加码，在基本面（包含经济和公司业绩）尚未出清的情况下，中长期来看A股市场仍有压力。”蔡芳媛表示。

蔡芳媛同时指出，“当前在创业板各种题材活跃、反弹力度较大的背景下，具有中长期投资价值、业绩稳定的大盘蓝筹股目前涨幅相对较低，我们认为是布局中长期投资的好时机。”