随着中国金融市场进一步对外开放,全球指数公司正积极将中国标的纳入全球指数。2018年9月,富时罗素宣布,将A股纳入其全球指数体系,并将于2019年6月正式生效。为进一步帮助各会员单位全面了解A股纳入相关情况,近日,中国证券投资基金业协会(以下简称协会)邀请富时罗素治理、风险与政策董事总经理胡博知以“A股纳入方案及明年实施步骤”为主题与会员单位进行分享。
胡博知首先对A股纳入进程进行了介绍。在第一阶段,富时罗素中国A股互联互通全盘指数成分股将按照25%的比例纳入因子进入富时全球指数系列。分别在2019年6月、2019年9月和2020年3月,按照20%、40%、40%的节奏,分三个批次完成第一阶段的纳入。到2020年,预计A股占富时新兴市场指数的权重将达到5.6%。在这一过程中,富时罗素将对A股市场的改革和进一步完善保持关注并进行定期评估,关注的主要因素包括:互联互通的范围是否扩大、节假日对交易影响是否减小、境外人民币募集制度是否改进、债券通机制是否会得到完善等。在选择纳入A股哪些股票时,富时罗素采用9个标准进行评估,其中包括市场和监管环境、交易操作限制、清算交割、经纪业务质量、流动性、透明度等等。
胡博知介绍,除以上评估条件外,A股纳入比重的扩大可能受到停牌问题的影响。近期中国证监会和沪深交易所都采取措施对相关政策进行完善,试图减少A股停牌的数量。富时罗素也正在设计新的制度,在审核委员会进行评估时,会将过去12个月停牌时间超过60天的股票剔除出指数。
在富时罗素宣布纳入A股之前,MSCI宣布将在2019年提升A股纳入比重。胡博知同时介绍了A股纳入MSCI和富时罗素的最大不同:MSCI起步阶段考虑大盘股,但富时罗素既包括大盘股,也包括中盘股和小盘股。此外,两者纳入的权重比例不同,富时罗素25%的纳入比重更高。
胡博知表示,大量的国际投资者非常愿意参与到中国高速发展的经济中来。而由于被动型指数投资者都是长期投资机构,不会频繁买卖,引入大量长期机构投资者将对A股起到积极作用。近期,中国正在沪伦通、科创板方面推进的改革将成为富时罗素未来考虑提高纳入A股比例的积极因素。
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