K12培训持续升温 昂立精锐加速扩张

就像有肯得基的地方通常都有麦当劳，在上海，昂立教育、精锐教育两大培训机构常常比邻而居。在资本市场上，这两大K12培训龙头也各有千秋，精锐教育今年3月在美国上市，并于近期7亿元并购了巨人教育，而昂立教育被A股上市公司新南洋收购，11月2日上市公司正式启用了“昂立教育”的简称。

“K12”又名“K-12”，全称为“Kindergartento12”，意指美国教育体系中的幼儿园到十二年级，在中国通常指小学到高中学段。在中高考升学环境下，中国K12线下教育市场主要提供民办学校、课外辅导和托管服务，到了线上则供应品类和方式都有所丰富。

相关报告显示，2013年-2016年，中国K12在线教育行业市场规模增长率基本保持在30%以上，2017年攀升至52%，市场规模达298.7亿元，成为规模化变现元年。

资本运作一波三折

1984年，“昂立”在上海交大创始萌芽，2014年7月，昂立教育通过资产重组，整体并入新南洋。2018年10月30日，新南洋发布了关于变更公司证券简称的实施公告。11月2日起，公司证券代码“600661”保持不变，变更后的证券简称为“昂立教育”。

公告称，2014年7月，新南洋完成了对上海昂立教育科技集团有限公司（以下简称“昂立教育”）的重大资产重组后，昂立教育成为公司的全资子公司。公司的主营业务确定为教育服务业务，公司将推动扩大教育服务业务发展作为战略工作中心，不断加大对非教育类产业的整顿剥离，将资源进一步向教育服务业务聚拢。

截至2017年度，公司教育服务业务的营业收入占公司合并报表收入比重超过了85%，净利润贡献超过合并报表的100%。其中，昂立教育所占比重超过80%，对公司的主营业务及行业地位构成重大影响。为进一步反映本公司重组后的成效，让公司证券简称能够直接清晰地体现上市公司主营业务特征，增加辨识度，公司提出更改证券简称为“昂立教育”。

在变更名称的过程中，公司与上海交大昂立股份有限公司就昂立字号的使用产生过分歧并有法律纠纷。为避免混淆，公司及昂立教育与交大昂立现已达成共识，公司和昂立教育在教育培训领域使用昂立品牌，交大昂立在保健品领域使用昂立品牌，共同维护好“昂立”字号和“昂立”商标。

而对于精锐教育的创始人张熙来说，“上市”一直是他的心病。

2000年后，K12课外辅导机构遍地开花。学大教育、好未来、龙文教育、精锐教育先后成立。眼看着竞争对手成功上市，精锐教育的上市道路却异常曲折，2016年6月，A股上市公司松发股份宣布终止重组，精锐教育的A股梦破碎。到2017年，精锐教育折返境外设立上市主体，冲击美股。直到今年3月28日，张熙终于登上纽交所，历时整整十年。

上市之后，精锐教育开始不断并购，8月，精锐教育完成了对天津华英教育的全资并购，10月26日，精锐教育联合第三方共同收购启迪巨人教育100%的股权，精锐教育获得联合投资方的全权委托管理公司运营，张熙兼任巨人教育董事长。当然，启迪巨人教育的业务和品牌还将继续保持独立运营。

三季报营收稳定增长

昂立教育三季报显示，前三季度，公司共实现营收15.78亿元，同比增长21.13%，保持稳定增速。分季度看，2018Q1、Q2、Q3的营收增速分别为28.00%、16.23%、20.70%。实现归属净利润9655万元，同比下降19.74%，归属净利率同比下降3.12个百分点至6.12%；扣非后归属净利润为8466万元，同比增长20.21%，主要系去年同期有非流动资产处置损益5149万元。

1月-9月公司毛利率合计约为45.32%，同比提高1.11pct，其中Q1、Q2、Q3毛利率分别为43.36%、45.47%、46.61%，逐季提升。

前三季度，昂立教育销售费用率同比提高2.59个百分点至25.11%，主要系教育培训规模扩大致营销费用增加；管理费用同比减少4.28%，致管理费用率同比下降3.64个百分点至13.69%；研发支出1114万元，研发费用率为0.71%；受银行存款利息收入增加影响，财务费用率同比下降0.23个百分点。

在今年4月9日召开的股东大会上，昂立教育董事长刘玉文告诉记者，公司在教育行业利润率相对不高，因为要兼顾老师利益和家长利益。公司将长期坚守“始终以学员利益为根本，以家长满意度为考核指标，对股东长远利益负责”的长期发展理念，同成长、共发展、创双赢。

11月1日，精锐教育公布了其2018财年第四季度财报和年度报（2018财年为2017年8月31日至2018年8月31日）。财报显示，精锐教育2018财年净收入28.63亿元，同比增长39.1%。截至2018年8月31日，精锐教育学习中心数量达315个，其中精锐教育个性化学习中心225个，至慧学堂学习中心66个，小小地球少儿英语学习中心24个。

张熙曾表示，未来十年将是教育行业发展的黄金十年，公司将借助上市契机，致力于成为全球最大的最受尊敬的高端教育培训集团。在未来的发展中，精锐教育将以提高客户满意度、实现有盈利的增长和多元化的经营三大战略发展核心，推进公司的集团化发展。

不同的扩张路线

据昂立教育相关人士介绍，资产重组后，结合行业动态、社会人才要求与家长需求，昂立教育整体业务架构与发展战略也随之作了极大调整与优化。从相对单一学科辅导转型至“学科辅导”+“素质培养”兼备的更优产品架构，满足多维人才培养需求。校区开设不断由上海辐射周边及全国，服务模式也从传统线下迁移至“线上”+“线下”混合式教学，打破地域限制，为全国学子提供更畅通广阔的学习平台与资源。

在全国布局层面，近年来，昂立教育也有了量与质的双重发展突破。现今，全国已开设1400余家校区，拥有完备的教学教研与产品研发队伍，每年为100余万学子提供教学成长服务。

据悉，2018年度，昂立教育已陆续在甘肃、湖南、江苏、河北、辽宁、山东、陕西、河南8省10个城市成立了地区分公司，全国布局，版图再拓。以成熟的教研教学输出并支持全国，结合当地优势资源辐射周边，致力于使优势教育资源效能最大化。

而为实现“有盈利的增长”，精锐教育选择了并购和规模化扩张这一道路。精锐教育从上海起家，在华东和华南区域有较好的影响力，而此次收购北京巨人教育，意味着精锐教育开始布局华北地区。

张熙表示，两年之内，会深耕北京地区，进行多元化经营，各项品类以及素质教育都会做起来。精锐教育也会进一步加大投入，稳步进军华北、华中、西部等区域。

据不完全统计，精锐教育在2015年-2018年间共投资了14个教育相关的项目，以早幼教和K12课外辅导为主。张熙表示，上市募集资金的用处之一就是投资并购，完善教育生态圈。精锐教育首席财务官李东也表示，精锐教育将在在线业务领域加大投资进行孵化。