基金开元小史记

还记得1998年的事儿吗？那时你多大？在哪？

20年了，时间如白驹过隙，忽然而已。

那年，大街小巷放着《相约九八》《泰坦尼克号》火爆全球，彼时小李子回眸惊艳，不是而今被杀猪刀抚摸过的模样。《还珠格格》红遍海峡两岸，“你是风儿我是沙”。那时还没有智能手机，大哥大就是“土豪金”，KTV还叫卡拉OK。

1998年，还有个大事儿，一个被唤为“开元”的小家伙诞生了，而他，那新生的小脚，将在历史上踩下浓墨重彩的一印。

生于乱市

开元前夕，莽荒纪的蠢蠢欲动。

1991年10月，在中国证券市场刚刚起步时，武汉证券投资基金和南山风险投资基金分别经中国人民银行武汉市分行和深圳市南山区人民政府批准设立，成为第一批投资基金。

1992年11月，国内第一家比较规范的投资基金淄博乡镇企业投资基金正式设立。淄博基金的设立揭开了投资基金业发展的序幕，并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。

但从1993年下半年起，中国基金业的发展陷入了停滞状态。发展过程中的不规范性和其他问题逐步暴露出来，多数基金的资产状况趋于恶化。

1997年10月，全国共有投资基金72只，其特点统一表现为：组织形式单一、规模小、资产质量不高、基金发起人范围广泛、收益水平相差悬殊等。此时，规范的基金市场亟待建立。

转眼便是1998年，1998年的全球经济，有些躁动难安。金融危机肆虐，东南亚多个国家遭受沉重打击，外部经济环境不断恶化。国内，也没好到哪儿去。中国股市命途多舛，元旦刚过，亚洲金融危机愈演愈烈，波及到香港，港股大跌，累及B股，再传染给A股，刚刚企稳的沪深股市坠入险境。

而在这种复杂的环境下，1998年3月，初春，冰雪融化，在证监会的批准下，国泰、南方、华夏、博时，中国最早的一批基金公司先后成立，公募基金登台了。而这其中最早的一只，就是南方基金推出的——开元。

（图片来源为中国财富网，未经允许，不得转载）

“初春的开元，愿你带来好兆头”。

不被理解的开始

俗话说，万事开头难，呱呱坠地的小开元，一出生就碰上了让人啼笑皆非的考验。

为了让投资者了解基金，南方基金的初创者坐着绿皮火车，走出去，逢人便讲，四处游说。

（图为南方基金董事长张海波接受中国财富网采访）

对资本市场极其陌生的人们，眯起眼睛：“啥？鸡精公司？”“哦，你们是卖鸡精的啊。”“卖鸡精的连个产品都不带，怕是个骗子！”

第一支封闭式基金发行的时候，有一个固定的发行份额，普通投资者通过证券交易所，使用基金账号，或证券账户去申购。当时基金总份额是20亿份，面额是1块钱。很多人却把小开元当成新股来炒，基金1块钱的资产，市场交易价格是2块钱……

（图片来源为中国财富网，未经允许，不得转载）

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后来，初创者们为了让大众真正了解基金是什么？开元是谁？盈利模式是怎样？可谓绞尽脑汁。

他们从银行的总行到分行，再到支行和支行的营业网点，反复对投资者解释基金的投资理念是什么，工作流程又是怎样，以及相应的投资管理制度，托管制度，到底是如何运作的……

意料之外的疯抢

天道酬勤。

不被理解的时间很短，随后便进入疯抢的状态，这一幕，连产品设计者们都没料到。

采访中，曾是南方基金的筹建人之一，现为南方基金督察长的鲍文革笑言：“一个产品，如果你有一定的盈利能力，你才能有一个市场价格，我们这个基金到底能赚多少钱，或者盈利能力没有反映出来的时候，他好像不应该值那么多钱，我们自己作为从业者是有这种想法……”

基金开元初长成，便有壮志冲云霄。

跌跌撞撞，转眼便是基金开元发行的第二年，1999年。基金产品迅速增加到22只，资产规模达到484亿。484亿是一个什么样的概念？当年，城镇居民一年可以支配的收入在5500块钱左右，年收入万元对于很多普通家庭来说，是踮着脚也够不着的数字。百亿的资产规模有多庞大，显而易见。

完成使命

随着市场的不断壮大，封闭式基金开始暴露出诸多弊端。首先，根据有关规定, 封闭式基金必须达到计划募集规模的80%以上才能成立。为此，基金管理公司将付出更大的代价以确保封闭式基金发行的完成。而对投资者而言，购买同样的基金份额需支付更多的资本。再有，无论基本面状况如何变化，封闭式基金的交易价格走势也始终未能脱离先溢价、后折价的价格波动规律。高折价率严重打击持有人的信心，对新发封闭式基金有极大的制约作用。如新发封闭式基金是按1.01元/份的价格发行的，投资者与其买1.01元/份价格的新基金，不如买高折价的“老基金”。简而言之， 封闭式基金没有赎回概念，比如说2块钱就变成1块5了，后来最低的时候还有折价，净值是1块或者9毛，因为市场的波动，可能只值8毛、7毛。投资者在这个过程里，就可能亏钱。

历史在发展中做出选择，2002年以后国内暂停了封闭式基金的发行,与此同时,各方面要求“封转开”的呼声此起彼伏。后来，封闭式基金在二级市场造成投资者之间的误区，通过开放式基金得到了修正。

（图片来源为中国财富网，未经允许，不得转载）

开元完成了他的历史使命，由开元开启，由开放转型。路途曲折，却一往无前。

（图为南方基金新大楼）

傍晚，南方基金位于深圳的总部，曾经的初创者之一鲍文革无比感慨：这个行业从最开始的四十亿到今天的十几万亿，我觉着，出乎当时的意料，但是想想也在情理之中……

这是第一支封闭式基金开元的故事。或者，人生亦如此，偶有出乎意料，想想却也在情理中。