出现黑天鹅的地方飞起了白天鹅 5G板块重入基金法眼

5G板块近期的表现远超大盘。从10月19日以来，上证指数反弹约6%，但5G板块反弹幅度更大，达10%左右。曾受“黑天鹅”事件影响而持续走弱的5G板块此番突然发力，这背后到底发生了什么事情？

基金公司三季报透露了一个重要信号：基金正重拾5G板块。统计显示，在连续三个季度下降之后，截至三季度末公募基金对通信行业的持仓占比首次出现回升。数据还显示，基金加仓力度较大，频频刷新相关上市公司前十大股东榜。

受访的基金经理认为，在技术创新驱动的大趋势下，展望未来2至3年，5G产业链是少有的会出现巨大变化的板块，在基站端、终端、应用及内容等不同的产业链环节，都可能出现一些优质公司。

持仓比例在连降三个季度后首次回升

根据Wind统计的基金三季报数据，截至三季度末，公募基金对通信行业的持仓占比为1.6%，不仅比二季度末上升了0.1个百分点，而且持仓占比更是在连续三个季度下降后首次出现回升。数据显示，2017年四季度末、2018年一季度末和2018年二季度末，公募基金对通信行业的持仓比例分别为2.4%、2.1%和1.5%，呈现明显加速下降的态势，并进入了历史底部区域。

一位行业研究人士表示，在进入历史底部区域的背景下，持仓比例首次回升无疑是一个值得关注的现象，或许意味着拐点的出现。

上证报记者注意到，增持5G板块后，基金还频频刷新上市公司前十大股东榜，从中反映出基金的加仓力度较大。以光迅科技为例，作为国内光芯片龙头企业，该公司是纯正的5G概念股。在三季度末前十大股东门槛提升至295万股的背景下，华夏优势增长混合、汇添富均衡增长混合和华安媒体互联网混合成为新进股东，中证500指数基金还加仓了89万股至338万股。同时，保险资金也在加大布局力度，泰康人寿旗下的多策略优选产品三季度大举增持了124万股至452万股。

此外，作为国内PCB领军企业，深南电路也被机构集体扫货，前十大股东榜中几乎全是加仓的基金（包括社保基金）。其中，6只基金是新进者，1只基金增持了21万股。类似的案例还有天孚通信、光环新网等。

5G领域相关公司为何又开始受到机构的青睐？沪上一家中型公募的基金经理对记者表示，提高仓位的主要原因来自两方面：一是市场情绪有所恢复；二是从三季报数据来看，相关上市公司业绩出现了明显拐点，通信行业业绩差的阶段或已经过去。

财通证券最新发布的研报认为，通讯行业整体业绩出现了回暖苗头，标志着5G大周期已经开启。统计显示，2018年前三季度，通信行业整体营收9479.3亿元，同比增长14.2%，较半年报提高了4个百分点。前三季度通信行业整体实现净利润220.4亿元，尽管同比下滑27.3%，但较半年报下滑49.98%已大幅收窄。

进一步从细分领域来观察，部分板块业绩同比增速已经扭转。其中，电信运营板块受联通混改业绩改善影响，整体净利润同比增长141.0%。处于5G建设周期前端环节的网络接配与塔设、通信终端与配件、线缆等的净利润均已转为正向增长。

财通证券的研究员表示，考虑到目前仅处于5G试验网建设时期，大规模建设尚未正式展开，有充分的理由对未来正式商用网络建设开启后，5G对产业链各环节公司业绩的拉动作用持乐观态度。