“抱团”秒变“博弈” 基金结构性调仓战来年

“政策底”的明朗，让众多基金经理仿佛吃了颗“定心丸”。

“我们的仓位其实已经处于偏低的水平了。”上海某基金公司权益投资总监向记者表示，“但是我觉得，是到了加仓为明年‘播种’的时候了。”

更为激进的，是前海开源基金公司——其总经理王宏远喊出了“全面加仓”的口号，即便在此后A股市场的剧烈震荡中，他仍坚定不移地表示：依然延续A股看好逻辑，A股在未来三年相对涨跌幅将至少走赢国际主要资本市场50%以上，我们要做的是坚定信心地加仓、加仓、再加仓！

当然，仍有半信半疑的基金经理，谨慎地表态“看长做短”的思路，将“政策底”视为一波短期博反弹的机会。但记者在采访中发现，整体而言，基金经理们对于明年获取绝对收益的信心在不断增强。多位基金经理直言，虽然政策暖风并不意味着牛市的来临，但新的“结构性”牛市正在孕育，如果能够通过调仓踩准市场节奏，收益率也会非常可观。

政策孕育新希望

政策暖风一阵接着一阵，不断解冻A股市场此前冰封的信心。而嗅觉更为敏锐的基金经理，已经开始为下一个春天筹谋。

在接受采访时，许多基金经理公认，这一次“政策底”的力度前所未有的“强”，态度坦诚而且直击问题要害，反映出中央解决问题和化解风险的坚定决心。而对于受政策影响较深的A股市场而言，这股信号的意义之重大和深远，将会在不久之后得到体现。

如针对此前中央政府主要领导的集体发声，中欧基金就表示，政府以坦诚的态度正面回应投资者最为关心的问题，正是抑制市场非理性恐慌、给市场注入信心的一剂良药。中欧基金认为，政府的积极表态有助于引导投资者对中国经济形成良性、稳定的预期，短期而言，市场可能还需要一定时间来打磨底部，但在“低估值+强改革”的预期背景下，A股或将迎来新的发展阶段。

而决策层对股权质押问题和民营企业解困的重要指示，更是让很多基金经理感受到“超预期”的利好，这也在极大程度上鼓舞了他们对后市的信心。信诚基金就表示，中央把民营企业经营困难和股票市场下跌作为另外两个需要加以解决的主要矛盾，可见决策层对当前市场关切有深刻认识。信诚基金认为，“国进民退”、股权质押风险成为市场关注热点，中央着力解决这两个问题，正是稳预期和稳信心的对症下药，可以看到近期一系列政策及表态均是围绕这两个问题展开。

此外，中央对经济“稳增长”的强调，也在一定程度上缓解了基金经理们对经济持续下行的担忧。上海某基金经理向记者表示，从目前形势来看，近阶段中国经济仍然会持续下行，但是政府“稳增长”的各种措施，会减缓下行的速度和力度，让经济的结构性转型过程更为平缓，这会给A股市场一个相对稳定的预期。不过，他也指出，此次“稳增长”不会出现过往粗放的“大水漫灌”式做法，政策意图也并不是强刺激经济，因此，市场也不应给予不切实际的预期。

需要指出的是，尽管意识到此次“政策底”的意义非凡，但出于对“市场底”是否探明仍有疑虑，包括基金经理在内的机构，对于A股市场的短期思路仍是以博反弹为主。这也是近期A股市场仍有剧烈波动的重要原因之一。

不过，种种迹象显示，A股市场的“新希望”，正在政策暖风频吹和市场反复震荡中孕育。越来越多的基金经理，在言及短期博反弹的思路时，也会添上一句“现在已经到了中期布局的窗口”。中欧时代先锋周应波就向记者表示，虽然短期市场仍存在波动风险，但目前A股估值处于底部区域，叠加近期监管层频频出手纾困，上市公司回购、并购重组、险资参与优质上市公司等措施先后落地，目前或是很好的投资布局窗口。