低库存支撑 螺纹钢期货下行空间有限

6日，螺纹钢期货期货主力1901合约大幅下挫，全日下跌1.86%。分析人士认为，今年四季度中国钢材需求继续旺盛，由此消化了不断创下新高的钢铁增量，全国钢材社会库存持续低位。各地限产措施逐步落实，高炉产能利用率和高炉开工率继续下降，供给大概率趋紧。低库存加大基差将提供安全边际，即使未来需求真的转弱，向下的空间也不大。

库存维持低位

螺纹钢市场库存处于低位状态。截至11月2日，全国钢材综合库存指数为87.6，比今年一季度高点（3月9日）下降53%，比去年同期下降1.7%。钢材库存937.55万吨，环比减少41.98万吨，比去年同期减少42万吨，螺纹钢库存355.92万吨，环比减少21.76万吨，比去年同期减少71.44万吨。格林大华期货表示，短时受南北方需求萎缩影响，价格出现调整，库存低位及现货价格暂坚挺，对期价有一定支撑，高位区间震荡。

“上周社会库存继续大幅回落，且钢厂库存也继续回落，其中螺纹钢总库存下降较多，热卷周产量增加较多。”方正中期期货分析师田欣沅表示，短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。

兰格钢铁经济研究中心首席分析师陈克新指出，今年四季度中国钢材的国内需求继续旺盛，由此消化了不断创下新高的钢铁增量，全国钢材社会库存持续低位。

“国内短期政策形成宽财政、稳货币、松信用的格局。房地产政策转向惯性仍存，地产投资、新开工等指标环比回升，建筑钢材需求中长期见顶，短中期仍有惯性。”田欣沅表示。

下方空间有限

按照历史规律，冬季为钢铁行业的需求淡季，春节之前需求主要落脚在“冬储”。

“目前来看，钢铁企业销售顺畅，库存压力不大，因此价格大幅让利不会太大。如果这种局面持续下去，预计钢铁贸易商们的冬储积极性亦不会太高。”陈克新表示。

国投安信期货指出，东北建材需求快速下滑，南方需求尚可，北材南下开启，采暖季限产陆续启动，但效果尚不明显。预计后期钢材现货承压，螺纹期价从驱动上看短期相对偏空，贴水偏大的情况下下方空间或有限。

信达期货认为，悲观预期下需求韧性仍在。各地限产措施逐步落实，高炉产能利用率和高炉开工率继续下降，供给大概率趋紧；螺纹产量增加，库存去化，短期内稳定的需求仍在。在这一紧一平的情况下，主要矛盾是冬季需求转弱的悲观预期。目前仍处在地产赶工期，弱需大概率被证伪，预计短期内价格将向上震荡得到修复，而低库存加大基差将提供安全边际，即使需求真的转弱，向下的空间也不大。