“灰色”十月过后 大宗商品短期难“转晴”

10月4日以来，CRB指数开启了本轮下跌，上周继续回调，全周跌1.64%至192.30点。分析人士指出，目前大宗商品市场面临宏观面的诸多压制，国内来看，无论是政策面还是流动性短期均难以明显对市场带来提振，因此短期不宜对大宗商品上涨抱有过高期待。

大宗商品明显承压

10月份以来，大宗商品市场整体承压下行，分板块来看，能源化工板块明显回落，有色金属继续调整，贵金属黄金出现回升，农产品整体转暖。

“综合来看，截至目前，今年上涨最为强劲的品种是原油，但10月份出现回落，之前累计涨幅收窄，需要注意这种变化；有色金属全年走弱；国内黑色金属上涨；农产品国内外上涨品种存在差异，国内豆粕上涨，国际美麦上涨；贵金属黄金整体偏弱，但10月份出现明显回升，需要关注。”国信证券分析师闫莉表示。

值得一提的是，能化板块近期调整明显。原油市场上，上周WTI原油指数跌穿40周均线后继续下行，周跌6.71%至63.26，布伦特原油指数周跌6.38%至72.49，周均线形态显示中线下行压力仍存。

业内人士指出，本轮大宗商品价格走弱，原因有多方面。一是近期国际股市大跌，宏观经济预期担忧增加，市场信心受阻；二是美元继续维持偏强态势，施压大宗商品；三是外部因素扰动，全球经济增长担忧加重；四是中国经济数据走弱，带动大宗商品需求预期收紧；五是全球资本市场动荡，影响投资者信心。

缺乏进一步利多

“在外部因素扰动下，欧洲经济复苏已明显受阻，在油价上涨和美元加息周期影响下，新兴市场国家的财政金融压力凸显，IMF在10月初发布的世界经济展望中将2018-2019年的全球增长率预测下调0.2个百分点至3.7%，这可能预示着全球金融市场对于未来宏观经济下行的预期和共识将逐渐形成，那么海外股市的风险是不言而喻的，也很可能对国际大宗商品尤其是工业品价格形成很强的压制作用，这在有色品种上面已经体现得很明显。”南华期货宏观分析师章睿哲表示。

国内来看，章睿哲分析，目前国内宏观政策刺激意愿不强，不宜对短期结果抱有期待。

“在投资回报率持续下行和杠杆风险加大的情况下，货币政策对实体经济的刺激效果难言乐观，总量上看货币宽松力度仍是较为谨慎的，且更多是为了解决流动性问题，而不是为了刺激，可能后期还有一定宽松空间，不过一旦力度过猛，有可能会扭转市场预期，使资金重新出现脱实向虚的情况。目前来看，货币宽松+财政减税的组合，某种程度上说明政府并不急于刺激短期经济增长，而是着眼于长期，对于经济结构调整的信心决心和决策定力仍在。”她说。

展望后市，业内人士认为，大宗商品牛市基础仍在，但缺乏进一步利多，需要考虑潜在风险。章睿哲认为，在供给面短期不会发生太大变化的情况下，需求预期成为至关重要的变量。就目前情况而言，不宜对涨幅和持续性抱有过高期待。