三季度国内文化传媒行业融资案例、规模双降 未来行业投资将趋于理性

在去年第四季度突然暴增之后，今年以来国内文化传媒行业融资案例和规模处于持续下滑状态。

根据投中研究院最新发布的《2018年第三季度中国文化传媒行业市场数据报告》显示，随着文化传媒行业监管趋严，2018年第一季度至第三季度，国内文化传媒行业VC/PE融资交易案例和融资规模持续下降。从行业细分领域来看，2018年第三季度，早期项目吸引了较多投资交易，影视音乐、艺人经纪和文化艺术类项目融资总额占比75.7%。

VC/PE融资：交易案例数量、融资规模双降

2017年年底，影视音乐类项目出现了投资热潮，案例数量达到全年顶峰，融资规模在2017年第四季度出现了急剧上升。数据显示，2017年第四季度国内文化传媒行业融资案例数量153起，融资规模26.95亿美元。

进入2018年，融资交易数量出现持续下滑。报告显示，2018年第三季度融资案例数量127起，融资规模11.49亿美元。

报告显示，2018年第三季度，早期项目吸引融资案例较多，从融资规模来看，42%的资本投向A轮融资，总的来说资本更青睐于早期项目投资。该季度文化艺术、艺人经纪和网络视频领域发生交易案例较多，影视音乐、艺人经纪和文化艺术类项目吸引能力强。

重点案例方面，2018年7月3日，华人文化集团公司（CMC Inc.）获100亿A轮融资，由新股东万科集团和创始股东阿里巴巴、腾讯领投，招银国际资本及其他国际金融集团跟投。

华人文化集团由阿里巴巴集团、腾讯集团和元禾控股等共同出资成立，近3年投资案例包括正午阳光、香港无线TVB、IMAX中国、B站、微影/格瓦拉、乐高乐园（中国）、英超曼城俱乐部、盛力世家、索福德体育、财新传媒、华尔街见闻、丝芭传媒等。此轮引入100亿融资，蒋助力华人文化集团继续在内容与平台、线上与线下、境内与境外推进战略布局，成为具备国际影响力的大型媒体与娱乐产业机构。

投中研究院分析认为，当下文化传媒行业面临着日益趋严的监管，投机资本仍然相对旺盛，且从政策导向来看，文化产业作为“十三五规划”的支柱产业之一，仍在业务创新、互联网赋能、准入标准统一化等方面受到政策支持。总的来说，未来文化传媒行业投资将趋于理性。

有投资人认为，文化行业未来机会还是在主要头部内容公司以及将优质内容与新媒体、新体验、新科技相结合的创新型企业。

华人文化集团公司（CMC Inc.）及CMC资本（CMC Capital）董事长、首席执行官黎瑞刚日前接受媒体采访时表示，黎瑞刚表示，眼下国内文化传媒行业确实不容乐观。过去几年文娱行业的估值严重背离其内在价值，需要一个深度调整的过程。

黎瑞刚表示，从投资方面来说，CMC更多看一些文娱行业中间技术驱动的项目。他强调，在投资文娱行业时，基金需要控制自己的投资节奏，如果发现有好的项目还是要深入去做，但切勿太急和冲动，需要看大的趋势方向、分析宏观环境。

行业政策利好较多，未来有望良性健康发展

并购退出方面，2018年第一季度至第三季度，宣布并购交易数量在波动中下降，该季度降至2017年以来最低，但宣布并购交易规模在2018年第一季度至第三季度总体上保持上升趋势，受阿里巴巴宣布收购分众传媒股份影响，该季度宣布并购规模达到2017年以来峰值；受监管趋严影响，该季度完成并购交易数量下降趋势明显，同时完成并购交易规模达到2017年以来新低。

该季度文化传媒行业宣布并购交易案例共36笔，其中境内交易34笔，跨境并购2笔，宣布并购规模74.07亿美元，其中境内交易51.53亿美元；该季度完成并购交易13笔，其中境内交易12笔，完成并购交易规模仅2.24亿美元，其中境内交易2.2亿美元。

该季度动漫领域并购交易相对活跃，完成并购交易金额和案例数量远高于其他行业内细分领域。

IPO退出方面，受文化传媒行业IPO政策持续趋严影响，2018年年初以来，主要以境外上市为主，且数量比去年有一定程度的下滑，该季度仅一家文化传媒中企实现IPO。

该季度文化传媒行业IPO案例仅1例，IPO募集资金净额5.5亿元，文化传媒行业国内IPO市场持续低迷。

2018年9月14日，上海基分文化传播有限公司（QTT.NASDAQ，趣头条）在纳斯达克上市。趣头条于2016年6月上线，截止2018年8月MAUs达到6200万，其竞品今日头条MAUs在2018年6月达到2.6亿。而自2017年10月A轮融资以来，趣头条仅用一年即实现上市。

展望后市，投中研究院表示，近期行业政策利好较多，行业未来有望得到更长远的发展。

2018年10月11日，国务院办公厅网站发布《完善促进消费体制机制实施方案》，对于文化领域提出了促进消费体制改进的要求。投中研究院分四个方面对政策进行分析。

准入机制方面：在文化服务领域开展行政审批标准化试点，统一审批标准将使管理更加完善、更强行业话语权的大企业获得更大优势。

院线方面：制定实施深化电影院线制改革方案，深化电影院线改革，利好市场占有率高的龙头影院院线，加之票补、线上服务费在政策上被管控，未来对影院院线产生实质利好。

鼓励业务创新：鼓励“互联网+电影”业务创新，将有利于互联网对影院赋能，参考海外对标企业Netflix、亚马逊等海外公司进入院线电影制作的模式，我国互联网巨头将在电影、影院领域不断提升话语权。

文化类国企、事业单位改革：传统文化事业单位、未进行股份制改造的国有文化企业公司有望获得新生。