短债基金迎来扩容潮 收益率仍有下行空间

在债市回暖、市场流动性宽松的背景下，中短债基金在时隔12年之后迎来了春天。据Wind统计，今年三季度末，7只中短债基金规模达到309.66亿元，相比2017年末的29.14亿元，规模增长了9.62倍。截至10月29日，今年以来新成立7只短债基金，合计募集份额164.78亿份。

从产品布局来看，短债基金市场正迎来新一轮快速扩容潮。据证监会披露的新基金申报数据，截至10月19日，今年共有30只短债基金递交申请材料，14只基金于年内获批；另有15只老基金申请变更注册为短债基金。

今年以来，短债基金是固定收益市场表现较为亮眼的一大品种，收益率超过货币基金，规模获得大幅增长。对于短债基金未来的投资机会，广发安泽短债基金经理刘志辉表示，短债收益率仍有下行空间，此时仍是配置短债基金较好的时间窗口。从驱动因素看，短债基金走红的主要原因是资管新规下居民对稳健收益类资产的再配置，“假设债券价格上涨是短债基金走红的主要原因，今年真正受益的应是长债基金。短债基金规模今年快速增长，其胜在波动比普通纯债基金小，收益稳健。”他分析，受资管新规影响，传统银行理财额度受限，短债基金成为传统银行理财的一个补充。目前，短债基金近五百亿的规模与近30万亿的理财体量相比，只是沧海一粟。在居民资产再配置的趋势下，预计短债基金规模仍有上升空间。

从基本面来看，宏观经济延续下行趋势，利好债市回暖行情。基建投资继续偏弱，房地产投资小幅回落，出口增速整体偏强，但明年一季度开始压力将会真正体现。中长期看，伴随地产周期的下行、出口的回落，经济基本面仍有下行空间，企业盈利也将继续降速。

此外，宽松的货币政策也有助于推动债券收益率进一步下行。他介绍，以往货币政策放松周期通常是降准与降息配合使用。而本轮货币政策放松到目前为止，仅仅使用降准这一工具。如果后续央行进一步降息，将为债券收益率下行打开空间。