A股“暖冬”已至

一改此前颓势，本周A股雄风再现，全周沪指升近3%，一举走出10月市场调整时的“阴霾”。

“寒秋”过后，“暖冬”已至。分析人士表示，当前市场回升背后最重要的动力就来自于场内外资金再度积聚起对市场的共识。中期维度下，无论是宏观角度的基本面和资金面，还是微观角度资金调仓以及对估值的担忧都已逐渐消退。

不难发现，虽然市场在短期的确受到了情绪面的扰动，但真正决定股价高低的核心仍然还是上市公司的内在价值。相较于此前短期内抛压引发的下跌，一些更为看重长期投资价值的投资者正趁机买入“错杀”个股，低位吸筹。

在A股迎来11月“开门红”的本周四，沪股通、深股通再度获得大幅净流入。Wind数据显示，当日沪股通净流入55.96亿元，深股通净流入28.86亿元，创下深股通开通以来新高。昨日，北上资金继续大幅流入173.85亿元，连续三日大规模进场。当前外资借道互联互通加大A股配置力度表现明显。

经深度调整过后的A股市场的确也已具备了相当的吸引力。一方面，在此前持续的震荡调整中，随着指数浮动，不少个股跌幅甚至超过市场整体，进入被低估的价格区域。Wind数据显示，按照整体法计算，截至11月1日收盘，上证A股的平均市盈率为11.51倍，平均市净率则为1.29倍；深证A股的平均市盈率为21.59倍，市净率则为1.98倍，均处于历史低位。数据还显示，截至11月1日，沪深两市共有402只个股跌破每股净资产。

另一方面，截至2018年10月31日，除ST长生外，沪深两市3572家公司按期对外披露了2018年第三季度报告。数据显示，沪市1446家公司前三季度合计实现营业收入23.62万亿元，同比增长12%；净利润2.31万亿元，同比增长11%。同期，深市公司合计实现营业收入84284.17亿元，同比增长15.65%；合计实现归属于母公司股东的净利润6038.11亿元，同比增长9.54%。

此前，中信证券曾表示，对二级市场投资而言，当前最大的风险在于盈利增速在见底前的下滑幅度，而不是见底的时间点。而目前即使是市场偏悲观的预期也是一种经济相对温和调整的情形，对应预估的9.4%的非金融盈利增速水平也明显高于历史上任何一轮盈利增速周期的底部，而历史上盈利增速周期底部的净利润增速均为负值，同时对应着非常疲弱的宏观经济指标和融资指标。由此可见，当前上市公司业绩持续改善的势头依然强劲，A股良好基本面并未发生变化。