揭秘人工智能AIEQ的“水晶球”

2018年10月18日，全球首只号称使用人工智能选股的基金AI Powered Equity ETF(简称“AIEQ”)推出满一年，其年收益率为11.81%，跑赢标普500和罗素200指数。作为对照，eVestment登记显示，全球相当一部分的对冲基金跑不嬴AIEQ。其创始人表示，AIEQ数据处理能力及学习能力都非常强大。不过也有人对此表示怀疑，认为还需要更长的时间来检验AIEQ的收益能力。

AIEQ背后的奥秘

AIEQ为ETF Managers Trust旗下的基金之一。AIEQ的投资策略是基于EquBot公司开发的量化模型生成，后者是IBM创业企业全球扶持计划旗下的公司，由IBM Watson超级计算机提供技术支持。也就是说，EquBot是其背后的大脑。

Art Amador，EduBot联合创始人和COO，他在接受中国证券报记者采访时表示，AIEQ运营的最初几个月跑输指数，但在多数时间是跑赢标普500的。他将这一结果归结为AIEQ数据处理能力和学习能力都非常强大。

一位研究人工智能的人士告诉记者，低关联度的数据点越多，机器的学习效果越好，AIEQ起初效果不好属于正常。但也不能说，数据点多了之后，后续表现就一定好。一年时间还是太短，还不足以验证AIEQ的投资能力。

Amador表示，AIEQ不仅可以分析这些数据，而且可以根据市场后续的表现来甄别之前数据的可信度。很多大咖基金经理均表示不要理会市场噪音，在市场出现极端情况的时候，不要看电视，不要看报纸，以规避杂音对决策的影响。不过AIEQ却把媒体数据当成决策的一个数据来源。

此外，AIEQ曲线显示，其业绩表现与标普500的走势经历了趋同再分离的过程。对此，Amador表示，因为AIEQ在设立之初便知道它会被拿来与标普500进行比较。在最初的标的股票选择与标普500指数编制的逻辑有相近之处，但2018年4月之后，部分小盘股开始走高，AIEQ捕捉到了这一信息，这段时间就开始跑赢标普500。

小盘股的确是AIEQ收益的重要来源。彭博投资组合分析，对AIEQ收益表现贡献最大的15只股票中，有10只均非标普500指数中的股票。例如，在AIEQ挑选的股票中，有一家名为Penn Virginia Corp.的公司。该公司是休斯顿一家油气钻井商，市值13亿美元，雇佣人数不足100人。AIEQ对此公司的股票进行重仓配置，在今年6月份时，该公司股票是AIEQ配置比重最高的股票。该股在今年已经上涨了100%，也是对AIEQ近一年收益贡献最大的股票。

还需更长时间检验

不过，也有人对人工智能ETF仍持怀疑态度。这些人认为，还需要10年的时间来检验AIEQ的收益能力，因为这样就能涵盖到整个商业周期，包括经济低迷期。

易方达基金指数与量化投资管理部基金经理杨俊表示，关于AIEQ超过指数和基金经理的表现需要仔细分析，因为ETF接近满仓运作。但过去一年的大部分时间，美股单边上涨，幅度很大。而据他所知，这段时间有一部分主动基金的基金经理已提前减仓。因此，也只是看上去没跑赢AIEQ。在他看来，目前AIEQ策略是个“黑箱”。“从外界看，可以理解为一个量化策略指数，没有哪个策略可以在任何时段、任何市场环境下永远有效。赶上业绩超好，四处发声，让人产生发现‘水晶球’、‘永动机’的错觉；如果赶上败走麦城，又会很‘谦虚’，十分安静，所以需要再多观察两年。”他说。

谈到类似今年的高波动行情是否适合AI，中国量化投资俱乐部理事长、珠海南山领盛投资经理刘治平表示，并不一定，因为有的模型适合日内波动大，有的模型则并不适应。对于AI能否区分使用，在他看来，还不大确定。“今年前三度赢在于仓位，输也在于仓位。目前没有看到确凿证据，是否更适合或不适合AI，只有AI懂得自己调仓位，才能证明高波动行情是适合的。不过，频繁择时是很难完成的任务。”杨俊认为，AI需要更透明才能赢得信任。