险资选股指南：“专一”大消费 地产股“到碗里来”

循着上市公司三季报，保险资金三季度选股路径清晰展现。上证报资讯统计显示，从配置规模来看，除了延续今年上半年重仓大消费板块的路径外，保险资金三季度又重回房地产，欲与地产股再续“前缘”。

对于未来投资重点，多位投行人士预计，监管部门正引导险资对有前景、有市场、有技术优势，暂时出现流动性困难的优质上市公司及其股东提供融资支持。因此，保险机构当下的择股逻辑并不是由行业板块来决定，而是自下而上挑选有业绩支撑、估值合理的个股。

依旧偏爱大消费股

险资在三季度加仓时虽然也配置了钢铁、化工等周期股，但从配置规模来看，明显更偏爱家用电器、电气设备、传媒、公用事业、农林牧渔、休闲服务等大消费板块，且对个别大消费股大手笔增持数千万股。

这延续了上半年险资持股“偏爱”路径。之所以一直“埋伏”在大消费板块，也折射出险资的防御心态。多家险企投资负责人透露，这样的选股思路或将持续至今年年底。

此外，近期出台的一系列刺激消费的相关政策，如消费体制机制改革部署，将惠及食品饮料、纺织服装、零售、汽车等多个行业。同时，经济保持韧性的关键点是消费，国庆假期后的一段时间内必需品消费领域将出现比较大的机会。主要的逻辑支撑在于内需扩大、城市化进程加快以及农村人口消费升级。

地产股重回增持榜单

除了青睐大消费板块之外，从保险资金增持幅度排名来看，让人颇为意外的是，房地产板块重回季度增持榜单。上证报资讯统计，三季度，险资增持幅度最多的5个行业分别是银行、房地产、钢铁、化工、家用电器。

有投行人士分析，截至三季度末，险资出现在434家上市公司前十大流通股东中，从持股比重来看，金融高达80.9%。若剔除金融行业，持股比重最大的行业依次为房地产（40.27%）、医药生物（10.94%）、家用电器（5.24%）。

从个股来看，除银行股外，险资重仓股还集中在地产股。三季度，险资新进3家上市房地产公司——中南建设、华侨城A和中粮地产。同时，还增持了5家公司，分别是华夏幸福、招商蛇口、中国武夷、苏宁环球、金地集团。其中，万科A、金地集团、华夏幸福和保利地产还入围前三季度险资持股超百亿元的公司名单。

从业绩来看，险资重回地产股再续前缘并不意外。三季报显示，2018年前三季度上市房企整体营收同比增长28%，净利润同比增长33.1%。

投行人士分析，在市场整体风险偏好较低的背景下，板块绝对估值及相对估值均处于历史低位，优质房企业绩及销售增长确定，股息率亦具备吸引力，配置价值持续凸显。