中国银行国际金融研究所：政策组合效应将进一步显现

中证网讯（记者 王姣）10月31日，国家统计局公布数据显示，10月份官方制造业PMI为50.2，较上月下降0.6个百分点；非制造业PMI为53.9，较上月下降1个百分点。

“受内外部需求下滑、就业压力加大、十一长假扰动等因素影响，PMI本月双双回落。”中国银行国际金融研究所李赫点评称，国内终端需求连续两个月下滑，8月、9月社会消费品零售总额环比增速连续比前月下降0.02个百分点；同时国外需求回落，本月新出口订单指数为46.9%，低于上月1.1个百分点，为2016年以来的最低水平；此外，中秋节加之“十一”长假扰动，也在一定程度拉低了PMI指数。

李赫同时指出，积极财政政策带来企业成本压力缓解和建筑业市场回暖，传统动能向新动能转变进程加快。5月增值税调减税率、10月个税改革等减税政策使得企业成本趋于下降。10月主要原材料购进价格指数为58%，较上月回落1.8个百分点；10月建筑业PMI为63.9%，分别高于上月和上年同期0.5和5.4个百分点，表明随着下半年基建的上马，建筑业市场需求稳定增长，建筑企业信心较强；10月高新技术产业PMI为51.6%，高于制造业整体水平1.4个百分点；前10月均值水平高于整体制造业2.3个百分点，表明国内传统动能向新动能转变的进程不断加快。

“经验表明，政策‘组合拳’效果显现存在滞后效应。在今年四季度到明年初，政策累加效应预计会显现，经济运行将趋于平稳。”李赫表示，针对当前经济运行中存在的一些问题，监管层已经制定了一系列政策措施，如设立民营企业债券融资支持工具、国企改革“双百行动”、减少资本市场交易环节的不必要干预等，同时，货币政策、环保限产等政策也逐渐在边际放松，这都有利于优化营商环境、支持民营企业发展、深化国企改革、提高微观经济活力。