OMO四连停 流动性充裕助力A股企稳

10月31日，央行公开市场操作（OMO）继续暂停，最近4个工作日，已有4200亿元央行逆回购到期实现自然净回笼。连续的净回笼，侧面印证了短期流动性的充裕。这一点也在近期货币市场利率走势上得到体现。业内人士指出，资金利率可能已到阶段性底部，但流动性充裕格局难改，宽松的资金环境有助于股票市场行情的企稳。

10月31日，央行逆回购到期量增至1500亿元，因央行公开市场操作继续暂停，全部实现净回笼。这也是10月26日以来，央行第4日未开展OMO，期间共有4200亿元央行逆回购到期实现净回笼。

基于“削峰填谷”的逻辑，连续的净回笼，恰恰印证了短期流动性的充裕。央行公告称，月末财政支出进一步增加，可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，不开展逆回购操作。

从最近货币市场利率走势上，也可看出月末流动性之充裕。10月26日以来，银行间市场代表性的7天期回购利率从2.6%一线降至2.53%，再次跌破2.55%的7天期央行逆回购操作利率；隔夜回购利率更是从2%以上降至1.5%左右，重回8月份低位附近，表明短期流动性非常充裕。

业内人士表示，鉴于7天回购利率已与央行逆回购利率发生倒挂，近期央行有所动作，也将以引导流动性从过度充裕回到合理充裕为主，因此，近期开展资金投放操作的可能性较小，央行逆回购操作继续暂停在情理之中。值得一提的是，下周初将有逾4000亿元MLF到期，届时央行如何开展操作值得关注。

不过，总的来看，流动性继续保持充裕仍具有相当的确定性，尤其是进入年底，财政支出增多而政府债券发行缴款减少，有助于进一步降低流动性供求压力，资金利率可能已到阶段性底部，但出现大幅度反弹的概率仍小。