皮棉供大于需 短期棉市跌势恐难改

目前是棉花收货的季节，往年同期棉花市场早就“热闹”起来；然而，今年却呈现了另一番景象。国庆节之后，地产棉销售难度上升，随着棉籽价格下跌，棉企利润空间不断被压缩，本周已出现倒挂。业内人士表示，由于皮棉供大于需，且业者心态消极，预计短期棉市较难出现向好表现。

卓创资讯数据显示，从9月中旬开始，地产棉价格一路下跌，三级皮棉售价从16000元/吨跌至15200元/吨，跌幅达5%，截至10月26日仍没有止跌趋势。市场偏空气氛蔓延，各种不确定性因素的作用增强，市场对后市看好预期不强。对于近期地产棉销售不畅，卓创资讯认为既有棉花市场行情整体不景气的原因，也有地产棉自身品质的问题。

从基本面来看，据卓创资讯农业分析师陈彩娟介绍，库存方面，据卓创监测，截至9月底，国内商业库存为160万吨，工业库存为118.5万吨，明显高于去年同期。同时，新棉上市量稳定增多，一时间市场供应非常宽松，纺企可选择资源丰富，很难调动纺企的采购热情。截至2018年10月25日，2018棉花年度全国共有784家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到3484471包，787601.926吨。

终端消费方面，9月底纱线及下游走弱，旺季不旺，10更是差得超出预期，纱线销售量价齐跌。在本该金九银十的纺织旺季，下游订单出现严重下滑。棉纱库存明显上升，预计春节前较难出现转机。

期货方面，在本年度新花上市时间，郑棉期货却持续下跌，加重市场看空氛围。2018年8月31日郑棉主力1901合约收盘价16695元/吨；10月26日收盘价为15060元/吨。不到两个月时间郑棉主力下跌1635元/吨，跌幅达9.79%；业者信心不足，情绪低迷蔓延。

地产棉质量方面，今年7月份，也就是棉花花铃期生长时期，内地各产棉区天气干旱，棉田旱情明显，由此导致棉花的纤维长度偏短。地产棉长度以在26mm、27mm为主，长度能达到28mm的资源占比非常小。另外，马值普遍偏高，基本在4.7以上，初期部分资源马值更是高达5.6。长度短、马值高等特点导致今年地产棉很难纺40支以上的棉纱。

“总体来说，以上多重因素造成了今年棉花市场清淡的格局。目前内地部分棉企已停机观望，另外部分棉企收购量亦处于低位，市场观望情绪占主导，期盼棉花行情有所好转，更关心转机何时到来。”陈彩娟表示，综合国内行情来看，由于皮棉供大于需，且业者心态悲观消极，预计短期棉市较难出现向好表现，11月棉价或延续下跌走势，跌幅或在500元/吨以内。进入12月之后，随着纺企库存消化，皮棉购销或有所好转，届时棉价或企稳。建议棉企短期操作以谨慎为主，待下游询采有所提升后再放量收购。