大消费集体走低 “政策底后”投资该关注什么？

中证网讯（记者 叶涛）沪深市场今日低开低走，盘中受到白酒股集体跌停拖累，沪指进一步下探至10日均线下方，而创业板由于前期回调较深，今天表现相对抗跌，短期来看，资金谨慎情绪有重新降温迹象。不过略有欣慰的是，除消费类白马股今天普遍承压，跌幅较大，市场并未出现恐慌性抛售。

截至收盘时，沪综指跌2.18%报2542.10点，深成指跌2.43%报7322.24点，创业板指跌1.01%报1250.48点，中小板指跌2.34%报4909.62点。受白酒、家电股走势拖累，上证50指数今天深跌3.21%，收盘报2389.58点。另外，今天是市场成交额环比略有下降，沪深两市分别成交1225.00亿元和1329.36亿元。

行业板块全线尽墨，通信、计算机、综合、电子板块跌幅较小，具体为0.42%、0.83%、0.97%、1.02%，与之相对，食品饮料、家用电器、休闲服务、非银金融指数分别下跌8.24%、6.19%、5.40%、3.24%，跌幅居前。

值得注意的是，今天白酒股大规模跌停，今世缘、水井坊、舍得酒业、洋河股份、五粮液、古井贡酒、口子窖、山西汾酒等集体跌停。另外，贵州茅台收盘跌停，收盘报549.09元/股，股价创一年来新低，总市值跌破7000亿元。

国海证券认为，当前市场行情依然存在隐忧。从近期的市场表现看，低价超跌股是市场热点，尤其是券商股；而食品饮料等机构重仓品种跌幅则较大，这恰恰是市场一直担忧的：政策面在竭力稳定市场情绪，但市场的主要参与者仍可能对无风险收益率、经济下行风险、股权质押风险等因素有更为悲观的预期或假设，预计机构在 10月之后的行情中，在整体仓位上可能是明显下降的。

“基于此，我们认为在机构抛压明显减轻、市场成交逐渐缩减之前，这种低价超跌股行情的时间窗口可能并不会太长，因此我们并不建议投资者在这种行情中大仓位参与。”

那么，“政策底”之后，“市场底”尚未探明之前，投资者需要关注什么？

国信证券认为，从目前已发布的政策来看，此次“政策底”中政策的核心指向是解决市场中的股权质押风险，以及更广泛意义上的民营企业融资难问题，或者说“信用风险”。2018年A股持续下跌的原因主要有两个，一个中国经济和企业盈利未来不确定性的增加，另一个就是去杠杆下“信用风险”激增。今年7月份，我们看到了相关政策的明确转向，如今10月底有一批更加具体的相关政策出台。因此，解决资本市场和实体经济中的“信用风险”成为了当前市场的一个重要关注点。后续政策效果如何，仍然建议重点关注低评级“信用利差”这个指标的变化。