1元起购的银行理财要来了！有哪些“新意”？

近日，银保监会下发《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（简称《管理办法》）。其中明确，不设置理财产品起购门槛，首次购买不强制要求面签，公募理财可以直接投资股票，销售渠道也增加了。

9月28日，银保监会公布施行了《商业银行理财业务监督管理办法》（简称“理财新规”），定位于规范银行非保本理财产品。作为 “理财新规”的配套制度，《管理办法》在监管要求上有哪些差异？将对市场带来哪些影响？银行理财产品和子公司理财产品，两者在风险和收益上有什么区别？

小科普：理财子公司是做什么的？

理财子公司是商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构，业务范围包括发行公募理财产品、私募理财产品、理财顾问和咨询等。

目前，A股上市银行中有11家银行公告拟设立理财子公司。其中包括7家股份制银行：招商、华夏、光大、平安、民生、兴业、浦发；3家城商行：北京银行、宁波银行、南京银行；以及唯一一家国有大行——交通银行。

银保监会有关部门负责人在《答记者问》中指出，商业银行设立理财子公司开展资管业务，有利于强化银行理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源，逐步有序打破刚性兑付，实现“卖者有责”基础上的“买者自负”；也有利于建立符合资管业务特点的风控制度和激励机制，促进理财业务规范转型。

子公司理财产品与传统的银行理财相比，有哪些区别呢？对比一下《管理办法》与 “理财新规”的监管要求，我们能找出一些明显的差异。

哪些要求更宽松？

1、销售起点和渠道放宽

（1）销售起点进一步降低

9月28日发布的“理财新规”将理财销售起点从5万下调到1万，《管理办法》则参照其他资管产品的监管规定，不设置理财产品销售起点金额。目前货币基金的销售起点是1元，股票和债券基金的起点是1000元。

（2）首次购买不强制要求面签

理财子公司可通过营业场所和电子渠道进行风险承受能力评估，意味着不强制要求个人首次购买理财产品在银行营业网点进行面签。

（3）代销渠道拓宽

理财子公司可以银行业金融机构，或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。“理财新规”规定银行理财只允许银行业机构代销。

2、投资范围放宽

（1）允许公募理财产品直接投资股票

允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票；而“理财新规”只允许公募理财产品投资公募股票基金。

（2）非标债权投资限额放宽

投资非标债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%，删掉了“理财新规”关于非标资产余额不得超过本行上一年度审计报告披露总资产的4%要求。

3、允许发行分级产品

允许理财子公司发行分级产品，但要做好充分信息披露和风险提示。“理财新规”要求银行理财不允许发行分级产品。

4、合作机构范围放宽

允许符合条件的私募投资基金成为理财子公司私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问。

哪些要求更严格？

1、股票集中度限制更严格

银行理财子公司全部开放式公募理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%。“理财新规”要求全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。

2、要求建立投资者保护机制

银行理财子公司应当建立有效的投资者保护机制，设置专职岗位和人员处理投资者投诉；而“理财新规”没有相关内容。

3、公司治理相关要求更严

对理财子公司健全的公司治理结构提出明确要求，明确董事会、高级管理层和监事会的职责，加强内控审计和人员管理。

4、强化风险隔离

加强关联交易管理，要求理财子公司与其股东和其他关联方之间建立有效的风险隔离机制，严格按照商业化、市场化原则开展业务合作，防止风险传染、利益输送和监管套利。

《管理办法》将带来哪些影响？

对市场：利好，提振信心

互联网普惠金融研究院常务副院长、民生银行总行发展规划部原总经理助理张新福对中国财富网表示，《管理办法》的发布是规范商业银行理财业务，引导银行业“脱虚向实”的一个举措。同时，也有助于提振A股市场信心。“但是，子公司的筹备、成立、人员到位需要一定的时间，目前对市场来说更多是一种利好，真正的影响需要再过一段时间才能显现。”

对银行：规范理财业务，降低风险

张新福说：“多年来，监管部门对银行理财的整治一直没有到位，整治重点之一就是银行理财的资金池问题，一直没有解决。原先银行的理财产品都在一个‘大账’里，成立理财子公司之后，银行理财业务会规范很多。这也是监管部门管理银行理财业务的有效方法。”

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为：“不设置理财产品销售起点金额，对银行利好较大，现金管理类产品可以1元起卖，加上银行才能给现金管理类/货币基金垫资，意味着银行在这个品种上有较大优势。现金管理类产品，将成为银行理财子公司发展的重点。”

对投资者：多了一个低门槛的投资渠道

《管理办法》施行后，子公司的理财产品将不设置起购门槛，广大投资者又增加了一个低门槛的投资渠道。在风险和收益方面，银行理财和子公司的理财产品有什么区别呢？

张新福认为，银行子公司的理财产品与一般的证券、基金公司差不多，区别在于商业银行有强大的网络机构，销售力度会更大。“投资风险预计与证券、信托公司发行的产品差不多，盈利或亏损都受市场的影响，不存在‘保本’一说。收益率肯定不会像现在银行的理财产品这么稳定，收益率的波动会变大。”

理财子公司会推出受欢迎的T+0产品吗？张新福说：“子公司如果推出T+0产品，盘子也不会像银行那么大，保障那么多流动性，收益率估计和银行同类产品差不多。如果收益率太高的话会出问题，因为流动性是有成本的，银行在资金上有优势，但子公司就差一些。”

资料来源：银保监会官网、新浪财经

作者：田甜