中国财富网讯（田欣鑫）近日，来自鹏华基金固定收益部基金经理李振宇在由新华网投资者教育服务基地、金牛理财网联合推出的金牛直播栏目中表示，在近期宏观经济政策“有保有压”的背景下，未来基本面与政策面总体对债市更为有利。而股市方面，虽然部分成长股估值已处于历史最低水平，但基本面仍存在下行压力，短期股市机会难显。
宏观政策“有保有压” 经济仍处结构性调整期
李振宇表示，近期宏观调控政策显示出了“有保有压”的特征：一方面，货币流动性保持合理充裕，基建补短板，并进一步鼓励创新和消费；另一方面，严控政府隐性债务，国企去杠杆，并提出坚决遏制房价上涨。
在目前积极的财政政策中，主要以减税降费为主，再加之保证合理融资需求、调动民间投资积极性、加快地方债发行、加快国家融资担保基金到位、清理僵尸企业减少无效资金占用、加大基础设施领域补短板的力度、实施乡村振兴战略等政策措施协同配合。总体上，当前宏观政策仍以结构性调整为主。
紧信用向宽信用转变 货币政策或进一步宽松
李振宇分析，自2018年7月以来，从紧的信用政策开始向宽信用政策转变，但是在地方隐性债务控制以及房地产抑制的背景下，同比口径的社会融资规模并未出现明显的回升。而与此同时，房地产土地市场逐步降温，土地流拍宗数创出近年高峰，未来地产投资增速将可能出现明显下行，在贸易摩擦背景下，出口以及制造业投资将面临一定压力。
因此，未来宽信用可能面临需求不足的局面。结合这一宏观背景，未来货币政策有望保持宽松，加之随着美国加息进入尾声，不排除国内货币政策将采取进一步宽松的可能。
未来经济环境有利债市 股市建议关注转变信号
李振宇指出，从收益率水平而言，近期收益率曲线较为陡峭，利率债期限利差水平处于历史较高水平。宽松的货币政策将使短端利率维持在较低水平，陡峭的期限利差为长端利率提供了一定的安全边际。综合来看，未来基本面与政策面总体对债市仍然有利，利率仍存下行空间。
而股市方面，经过前期市场调整，目前整体市场的估值处于历史较低水平，部分成长类指数的估值已处于历史最低水平。在未来盈利预期担忧降低以及宽信用逐步实现后，建议投资者关注股市转变的信号。
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