8家上市券商前三季净利降幅均超五成

首份券商三季报昨日正式披露——山西证券前三季度营收同比增长近三成，净利润下滑近七成。营收增长的主要原因在于其他业务中仓单收入增加近八成，经纪、投行、信用等各业务板块收入大幅缩水，致净利润大降。

另外，还有7家上市券商发布前三季度业绩预告或快报，普遍受一级市场股权融资放缓、二级市场走势下行、两市成交额缩水等因素影响，前三季度预计净利润同比下滑均超五成——加上山西证券，降幅超五成的上市券商达8家。

营业收入增长三成

山西证券前三季度营收43.51亿元，同比增长27.92%；归属母公司股东的净利润为1.16亿元，同比下滑69.4%。

就报表数据来看，最大亮点为其他业务，该板块收入30.42亿元，实现同比增长79.65%。山西证券解释，今年前三季度其他业务大增的原因是仓单业务收入增加。在中报中，山西证券的其他业务收入已十分亮眼，同比增长121.73%，主要为子公司格林大华仓单业务收入增加所致。

对于投行业务手续费净收入下滑，山西证券解释为投行业务规模减少。数据显示，今年前9个月，山西证券主承销金额为87.41亿元，去年同期主承销金额为98.34亿元，均为ABS募资。

对于信用业务收入出现亏损，山西证券解释，是因为债务融资规模增加导致利息支出增加。数据显示，今年前三季度，山西证券股权质押全部交易的参考市值为16.68亿元，其中未解押交易的参考市值为15.08亿元，业内排名67名。

另外，山西证券自营业务收入同比增加6.21%，其中投资收益为8.28亿元，同比微增；公允价值变动收益为亏损129.51万元，原因为证券市场波动导致相关金融资产的公允价值变动。

券商业绩

走弱在预期之中

昨日，山西证券第三季度业绩同时公布，7月到9月实现归属母公司股东净利润为577.36万元，同比下滑95.93%。不过业绩进一步变差似乎是行业普遍现象。就在三季报公布时，有龙头券商高管对记者表示，市场环境在恶化，券商业绩走弱基本在预期之中。

目前公布的券商业绩情况基本印证了上述判断。除了山西证券，还有7家上市券商发布2018年前三季度业绩预告及快报，各家券商前三季度预计归属母公司股东净利润同比下滑均超五成。

梳理各市场因素，券商经纪、投行、信用等各大业务线前9月表现普遍欠佳。

就经纪业务而言，一方面佣金率不断下滑，另一方面股票成交量日益低迷。2018年1月至9月累计日均股基交易额3905.7亿元，同比下滑15.3%。受市场环境影响，各家券商经纪业务都有不同幅度的下滑。

投行业务同样惨淡，今年以来，证券发行审核趋缓、趋严，不论是过会率还是融资额，同比都缩水不少。就过会率而言，今年前三季度月均上会企业数量减少近六成，月均过会数量减少七成；就券商股权承销金额来看，今年前三季度，券商股权承销金额为1.02万亿，同比减少了12.82%。

包括股权质押业务在内的信用业务是今年券商业务最大的不确定因素。目前，两融余额已创4年新低，接近2014年11月24日的水平，两融需要追保客户数量正逐渐增多，背后隐忧不容忽视；“无股不押”的股票质押业务成为券商业务最大的风险点之一。近期，多地国资拿出真金白银为股权质押业务“排雷”，监管部门也对股票质押问题表示关注，各项利好政策接踵而至，一定程度上缓解难题。