从大出风头到集体“翻车” 沪港深基金三季报有话要说

今年以来，港股的持续低迷令去年大出风头的沪港深基金集体“翻车”。据统计，95只沪港深基金年内仅有3只取得正收益，其中有24只基金年内跌幅超过20%。从最新披露的三季度港股基金操作情况来看，截至9月末，基金经理们普遍选择减仓避险或按兵不动，抄底意愿明显缺乏。

不过，进入10月，尽管市场环境并未明显好转，南向资金却大有卷土重来之势。“我们认为，经历了今年以来的这波剧烈调整，港股市场上不少公司的价位已极具吸引力，可以开始逐步买入了。”沪上一位QDII基金经理表示。

或降低仓位或按兵不动

今年以来恒生指数跌逾15%，不少机构重仓股均出现大幅调整。在此背景下，内地资金的抄底意愿如何？最新披露的基金三季报给出了答案。

数据显示，在已披露三季报的沪港深基金中，多数基金选择降低仓位以规避风险。其中，融通沪港深智慧生活灵活配置混合、招商沪港深科技创新混合、泰康兴泰回报沪港深混合等基金的股票仓位，相较于二季度末均降低10%以上。此外，还有不少基金经理倾向于按兵不动，股票仓位较二季度末没有出现明显变化。

面对港股的跌跌不休，有基金经理在三季报中发表了“悲观”的看法。“三季度港股上市公司密集发布了半年报。从半年报数据看，整体仍录得较高的盈利增长，但盈利增速较去年同期有所回落。从净利润结构看，营收增速下降，毛利率明显上涨，三项费用率略有下降。信用收紧导致筹资现金流变得枯竭。”融通沪港深智慧生活灵活配置基金表示。

尽管三季度仓位数据显示基金经理对港股后市较为谨慎，但近期南向资金的流向变化，暗示部分机构或许已经有所动作。东方财富Choice数据显示，10月以来南向资金净流入104.46亿元人民币，相较于9月份的56.75亿元接近翻倍，而在今年8月，南向资金的净流出额高达242亿元人民币。

“考虑到宏观经济增长稳健，且港股估值较低，互联网、电子制造等行业有许多优秀的公司在港交所上市，属于比较稀缺的投资标的，具有较好的投资价值。”国富沪港深成长精选股票基金经理徐成说。

逢低抄底龙头股

今年以来，随着内地资金的大量流出，不少港股蓝筹权重股出现了明显调整。以腾讯控股为例，据统计，南向资金年内累计净卖出180亿港元腾讯控股股票，为所有港股通标的之最，而腾讯控股今年以来的跌幅达到32%。

除此之外，中国平安、碧桂园、华润置地、舜宇光学科技、瑞声科技、金山软件等机构“爱股”，也成为内地资金抛售的对象。在业内人士看来，除了海外不确定因素的干扰，不同个股大跌的背后也有着各自的原因。

从基金三季度的操作情况来看，不少个股在跌至当前价位后，开始重获机构资金的青睐。三季报显示，泰达宏利港股通股票A最新持有1.58万股腾讯控股股票，相较于二季度末加仓2100股，而这也是该基金连续三个季度减持腾讯控股股票后的首次加仓。

“我们认为组合中TMT的持股估值已经较低，从长期看，组合所配行业具有提升空间和配置价值。特别是具有相对稳定现金流的行业和高新技术行业，在情绪面缓解后将回归价值层面，估值将有所提升。”泰达宏利港股通基金表示。

沪上一位QDII基金经理则看好港股市场上一些细分行业龙头：“经过前期的及时减仓后，现有股票的持仓成本价已经非常低，因此只要看对方向就不会亏钱。像舜宇光学科技，在它从174港元跌到现在80港元附近以后，我就加了不少仓位。”